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华电国际28450万A股2月3日上市交易（另有28450万股锁定期为三个月），沪市交易代码：600027，深市交易代码：000027，发行价格：2.52元，发行市盈率：14.8倍，总股本：602108万股。
华电国际是山东省最大的独立发电公司，正在走向全国性电力企业。母公司为电力体制改革后的五大之一：华电集团。公司主营业务为供电和供热，业务范围以山东为主，近年
来逐步进入安徽、宁夏和四川等地。
公司资产规模较大，资产质量较高。目前公司管理装机容量858万千瓦，权益装机容量734.85万千瓦，在上市公司中处第二位。公司电厂中坑口电厂较多，发电机组全部为大型火电机组，30万千瓦以上机组占公司全部发电机组装机容量的79.25%。这些大容量机组运行效率高，单位运营成本低。
全国缺电形势对公司弊多利少。山东省电网的独立性较强，2002—2003年电力供需基本处于平衡态势。在公司电价无明显竞争优势的情况下，全国缺电形势造成电煤供应紧张，价格上涨，使公司主营业务利润率呈下降态势。2004年随着发电小时数的增加，这一情况有所好转。公司走进四川后，广安电厂为中期业绩贡献了10%的主营收入和6%的营业利润。
2010年以前集团公司融资需求较大。公司在2005—2006年产能扩张速度不高，2004年公司山东机组利用小时数增长较快，2005—2006年则呈回落态势。募集资金支持公司走出山东，项目经济效益较好。
预计2005—2006年公司每股收益分别为0.19元和0.22元，与同类公司相比，公司的合理价格在2.9—3.3元之间。
（华夏证券 郑旭东）
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