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□ 本报记者 家和
目前，两市有四家*ST公司发布2004年度业绩报告，除*ST信联(资讯 行情 论坛)连续第三年亏损并被暂停上市外，另外三家*ST公司均扭亏为盈。但年报显示，三家*ST公司的主营业务和财务状况并没有实现根本性好转，如要彻底摆脱困境，还有很长一段路要走。
虽已扭亏隐忧尚存
*ST信联是首家披露年报的ST公司，资料显示，公司2004年度巨亏1.56亿元?是连续第三年亏损?2005年1月31日起暂停上市。公司董事会表示将采取各种措施?力争股票恢复上市，但目前暂无实质性重组方案和相关具体措施，根据公司目前经营情况和财务状况?2005年上半年能否实现盈利存在不确定性?公司股票存在被终止上市的可能。
另外三家*ST公司则扭亏为盈。其中，*ST酒鬼(资讯 行情 论坛)实现净利润3179万元，较去年同期的-9566万元增长133.2%；*ST江纸(资讯 行情 论坛)盈利1.05亿，每股收益高达0.65元；*ST延路(资讯 行情 论坛)实现净利润2759万元。但三家公司扭亏背后仍有隐忧：*ST延路的净利润中有补贴收入1920万元；*ST江纸的盈利主要是原大股东江纸集团归还了大部分占用资金，冲回原已计提坏账准备3.15亿元所致，如果扣除这部分非经常性损益，公司将亏损2.01亿。
业内人士认为，由于*ST公司基本面大多较差，持续盈利能力低下，除实质性重组或重塑主业确立新的利润增长点外，发展前景难言乐观，而借助非经常损益实现盈利只是权宜之计。因此，投资者仍要关注其中存在的风险。
脱困仍需资产重组
年报披露完毕后，*ST公司的命运将呈现出两种可能：部分公司续亏，退市风险加大；另一部分公司盈利，为暂缓退市风险稍松一口气。业内人士表示，无论哪一种可能性，资产重组都将是*ST公司的救命稻草，对于2004年度续亏的*ST公司而言，资产重组可以说是绝地逢生的惟一途径。
从目前来看，*ST信联在下半年的盈利状况较为投资者担心。年报显示，公司年末净资产为-0.947元，生产经营遇到前所未有的困难，与主营相关的业务已基本停止。并且截至去年底，公司1.7亿元的借款已全部逾期且大部分被债权银行提起诉讼，公司另有对外担保2.2亿元。目前公司尚无实质性资产重组，2005年将继续通过变卖资产等办法化解经营困难和财务危机。
而对于*ST江纸而言，政府部门介入的资产重组可能为公司带来一丝希望。南昌市政府加大了对原大股东占用资金的清欠力度，使大股东归还了1.18亿元欠款，冲回江西纸业已计提坏账准备金8260万元，使公司在2004年半年度报表中实现了盈利。根据年报，江中制药集团获得政府批准后，将成为第一大股东，将在合适时机对公司进行资产重组、业务重组。*ST江纸能否脱困，还要看重组的进行情况。
业内人士表示，由于上市公司的壳资源价值降低以及所蕴育的巨大风险，潜在重组方日趋理性，部分绩差公司将失去资产重组的机会，如果公司依靠自身力量无法实现转机，那么退市风险就会很大，投资者应该对此高度重视。
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