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本报记者 家和
目前，两市有四家*ST公司发布2004年度业绩报告，除*ST信联(资讯 行情 论坛)连续第三年亏损并被暂停上市外，另外三家*ST公司均扭亏为盈。但年报显示，三家*ST公司的主营业务和财务状况并没有实现根本性好转，如要彻底摆脱困境，还有很长一段路要走。
虽已扭亏隐忧尚存
*ST信联是首家披露年报的ST公司，资料显示，公司2004年度巨亏1.56亿元是连续第三年亏损2005年1月31日起暂停上市。公司董事会表示将采取各种措施力争股票恢复上市，但目前暂无实质性重组方案和相关具体措施，根据公司目前经营情况和财务状况2005年上半年能否实现盈利存在不确定性公司股票存在被终止上市的可能。
另外三家*ST公司则扭亏为盈。其中，*ST酒鬼(资讯 行情 论坛)实现净利润3179万元，较去年同期的-9566万元增长133.2%；*ST江纸(资讯 行情 论坛)盈利1.05亿，每股收益高达0.65元；*ST延路(资讯 行情 论坛)实现净利润2759万元。但三家公司扭亏背后仍有隐忧：*ST延路的净利润中有补贴收入1920万元；*ST江纸的盈利主要是原大股东江纸集团归还了大部分占用资金，冲回原已计提坏账准备3.15亿元所致，如果扣除这部分非经常性损益，公司将亏损2.01亿。
业内人士认为，由于*ST公司基本面大多较差，持续盈利能力低下，除实质性重组或重塑主业确立新的利润增长点外，发展前景难言乐观，而借助非经常损益实现盈利只是权宜之计。因此，投资者仍要关注其中存在的风险。
脱困仍需资产重组
年报披露完毕后，*ST公司的命运将呈现出两种可能：部分公司续亏，退市风险加大；另一部分公司盈利，为暂缓退市风险稍松一口气。业内人士表示，无论哪一种可能性，资产重组都将是*ST公司的救命稻草，对于2004年度续亏的*ST公司而言，资产重组可以说是绝地逢生的惟一途径。
从目前来看，*ST信联在下半年的盈利状况较为投资者担心。年报显示，公司年末净资产为-0.947元，生产经营遇到前所未有的困难，与主营相关的业务已基本停止。并且截至去年底，公司1.7亿元的借款已全部逾期且大部分被债权银行提起诉讼，公司另有对外担保2.2亿元。目前公司尚无实质性资产重组，2005年将继续通过变卖资产等办法化解经营困难和财务危机。
而对于*ST江纸而言，政府部门介入的资产重组可能为公司带来一丝希望。南昌市政府加大了对原大股东占用资金的清欠力度，使大股东归还了1.18亿元欠款，冲回江西纸业已计提坏账准备金8260万元，使公司在2004年半年度报表中实现了盈利。根据年报，江中制药集团获得政府批准后，将成为第一大股东，将在合适时机对公司进行资产重组、业务重组。*ST江纸能否脱困，还要看重组的进行情况。
业内人士表示，由于上市公司的壳资源价值降低以及所蕴育的巨大风险，潜在重组方日趋理性，部分绩差公司将失去资产重组的机会，如果公司依靠自身力量无法实现转机，那么退市风险就会很大，投资者应该对此高度重视。
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