|
本报记者 阎岳
目前同时拥有A股和H股的上市公司共有28家，这28家公司A股均价仍高出H股60%左右。华电国际等H股公司回到内地发A股，中兴通讯(资讯 行情 论坛)、海王生物(资讯 行情 论坛)等A股公司分拆到H股上市，两个市场接轨的趋势已在所难免。有专家认为，A股的股价结构调整尚未结束，两个不同的证券市场进行接轨，其阵痛是难以避免的。
金元证券的贾先生表示，目前A股和H股的差价已经由380%缩小到38%，接轨风险最大时间段是2002年到2003年，目前A股处在接轨的尾声阶段。2001年年中A股H股的价差在380%左右，2002年年中差价在350%左右，2003年年中差价在250%左右，2004年年中差价在130%左右。本周二的数据显示，二者差价在60%左右。在接轨的过程中，最近两年A股指数(资讯 行情 论坛)下跌接近20%，而恒生指数(行情 论坛)则上涨近40%。
对于贾先生所讲的这组数据，相信关注国内和香港证券市场的投资者都会有所感触。2003年，青岛啤酒(资讯 行情 论坛)、青岛海尔(资讯 行情 论坛)、北人股份(资讯 行情 论坛)等一批公司的A股和H股价格迅速接近，甚至出现了青岛啤酒H股股价反超A股的事情。但在当时的市场环境下，这种状况并未引起人们太多的思考。
随着去年中兴通讯H股顺利上市，A股和H股实现互动的局面已经形成。A股和H股之间的巨大价格差异是历史形成的，两个相互割裂的市场形成了悬殊的价格差。去年开始，内地A股市场的国际化步伐加快，例如QFII制度的实施，国内经济全球化进程的加快，QDII的预期等等，使A股市场重新审视自己的定价机制，导致A股和H股之间股价接轨的趋势越来越强烈。
其实，早在中兴通讯在香港公开发售时，券商亨达国际(行情 论坛)就指出，中兴通讯作为内地首家A股上市公司在香港发行H股，其重要性是不言而喻的。只要中兴通讯南下港市招股和挂牌买卖的运作取得预期理想的良性效应，相信有助沪、深两市更多A股公司发行H股。
事实确是如此，在中兴通讯成功登陆H股之后，已有多家A股上市公司萌发了到H股闯世界的想法，海王生物已经获批，紫江企业(资讯 行情 论坛)也在临时股东大会上高票通过了发行H股的计划。
华电国际H-to-A询价发行之后，两个市场直接接轨的模式宣告形成。华电国际以询价上限2.52元作为最终发行价，即使上市后价格上涨20%，其A股价格和1月19日2.3港元的H股价格比较，仅仅超出23%，可以说已经基本接轨。华电国际A股和H股价格的差异成为了A股和H股之间的价差标杆。
贾先生认为，在目前香港市场，多达500只左右的股票股价在1港币之下，300多只股票股价在1毛港币之下。而A股仅在2004年的岁末出现过一只仙股，显然垃圾股的价值被高估了。因此A股的结构调整还远未到结束的时候。
| 
