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截至昨日，40家上市公司已经披露2004年年度报告，其中20家有再融资计划，占总数的50%。从资产负债率看，这些上市公司的资产负债率非常低，但是他们有再融资计划。业内人士认为，这些公司有圈钱的嫌疑。部分上市公司一边推出大比例派现的分配方案，另一方面又计划再融资。然而，流通股东从派现所拿到的资金却要远远低于非流通股东从派现拿到的资金。该业内人士同时认为，这种派现有从流通股东口袋中向大股东腰包输送现金的嫌疑。
半数上市公司计划再融资
据统计，有再融资计划的20家上市公司，有的拟增发新股；有的有配股计划；有的拟发行可转换债券。
其中，山东铝业、杭钢股份(资讯 行情 论坛)、恒丰纸业(资讯 行情 论坛)、名流置业(资讯 行情 论坛)、中联重科(资讯 行情 论坛)、汇源通信(资讯 行情 论坛)、泰豪科技(资讯 行情 论坛)、风神股份(资讯 行情 论坛)、福田汽车和华鲁恒升(资讯 行情 论坛)都有增发新股计划，只有杭钢股份增发新股方案已经暂停，但并未取消。而科达机电、柳化股份(资讯 行情 论坛)、华泰股份(资讯 行情 论坛)、安泰科技(资讯 行情 论坛)和首旅股份(资讯 行情 论坛)都有配股计划，只有安泰科技和配股计划已经被证监会发审委否决。此外，南海发展(资讯 行情 论坛)、南化股份(资讯 行情 论坛)、凯诺科技(资讯 行情 论坛)、韶钢松山(资讯 行情 论坛)和宝丽华(资讯 行情 论坛)都有发行可转换债券的计划。
派现与再融资两头忙
不仅资产负债率较高的上市公司有再融资需求，资产负债率很低的上市公司也忙于再融资，甚至部分上市公司一边大比例派现，一边计划再融资。20家上市公司中，南海发展、山东铝业(资讯 行情 论坛)、科达机电(资讯 行情 论坛)、柳化股份、南化股份和凯诺科技的资产负债率都低于40%，其中，南海发展和山东铝业的资产负债率甚至不到30%，分别为24.87%和26.67%。杭钢股份、恒丰纸业、华泰股份和安泰科技的资产负债率都在50%以下。汇源通信、泰豪科技、宝丽华、风神股份、福田汽车(资讯 行情 论坛)和华鲁恒升的资产负债率相对较高，都超过了60%，在这些公司中，资产负债率最高的华鲁恒升，其资产负债率也不超过70%，为69.05%。
谁将成为派现最大获利者
上市公司一方面推出大比例派现的利润分配方案，一方面又计划再融资，实在让人看不明白。
以山东铝业为例，山东铝业2004年度实现净利润82783.77万元，推出了每10股派4.2元(含税)的利润分配预案，实施这一方案需要向所有股东分配利润2.82亿元，但同时又计划增发不超过1亿新股。
针对山东铝业这一做法，一位证券分析师表示，只能理解为非流通股东希望获得现金分红。中国铝业股份有限公司持有山东铝业71.43%的股权，可以从派现中拿走超过2亿元的现金，但增发新股则是由流通股东掏腰包，这一做法的最终结果相当于将流通股东的现金输送到其大股东的腰包中。并且还要由上市公司承担输送成本，因为再融资费用是由上市公司掏腰包的。
与山东铝业的做法相类似，南海发展一方面推出了每10股派2.50元(含税)的利润分配预案，另一方面又计划通过发行可转换债券融资。这样看来，分红派现也不过是流通股东向大股东的口袋里“输送”现金。
商报记者 柏丹
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