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本报记者 兰丽娜
1月28日利嘉股份(资讯 行情 论坛)公告：其总经理陈翔因个人涉嫌合同诈骗罪，已被四川省广汉市公安机关逮捕，随着陈翔的被逮捕，在新年不到1个月的时间里，上市公司高管落马人数上升至10个，涉及上市公司9家。这只是高管犯罪的“2005年第一场雪”，其实，在刚刚过去的2004年，上市公司因各种案件而东窗事发的高管落马事件也极其之多，但密
集程度却远不如今年以来这么集中。上市公司高管违规是世界性难题，监管制度完善的美国也曾出现了安然事件和世通丑闻，中航油的陈久霖在高透明度的新加坡也能豪赌石油期货。但这些只是个案，而从近几年我国上市公司高管违规情况来看，这已然成为一个普遍现象。
探寻高管落马根源
为何高管落马如此密集?究其原因可归纳为三点。
一、传统的证券市场在相当长的时期内存在法律缺位和执法效率低下、执法不严的情况。在市场好的形势下，这种现象很容易被掩盖，造成许多上市公司的弊病和矛盾被人为地弱化而没有爆发。当市场失去吸引力时，原来的许多利益主体不断分化，投资者的利益被上市公司严重侵害，同时，在监管层规范和介入调查的过程中矛盾集中显现而引发了一系列高管被曝光事件。
二、除了高管的自身因素外，从上市公司内因来看，实际上反映出上市公司董事会运作仍存在许多深层次的问题和矛盾。首先是董事会制度形式化从而导致内部人控制问题十分突出。中国多数上市公司是由国有企业股份制改造而来的，这一特殊背景自然就造成了股权分置这一历史问题。上证所实证研究表明，大股东和国有股东的代表基本上控制了公司董事会，公司的经营决策集中于少数关键人手中，董事会运作流于形式。绝对的权力是产生腐败的温床，权力集中无形中为其违法或违规创造了有利条件。另外，作为加强公司治理引入的独董制度中看不中用，独董普遍面临不独立的尴尬。有关统计表明，90%的独立董事是由第一大股东提名的。董事会各专门委员委会和监事会基本上也是摆设。而董事会考核体系普遍缺乏长期激励，等等。公司质量和治理结构危机累积了十几年时间，现在也逐渐进入了爆发期。其实，从某种角度说，上市公司治理结构的好坏，实际上是判断一个上市公司投资价值的基本条件。离开这个基本条件，去谈论上市公司的投资价值或估值标准，都只能是空谈。
三、从中国证券市场发展的二十几年来看，证券市场一直被定位于融资圈钱场所，这就造成许多公司上市的动机并不是为了更好的回报投资者，而是如何从市场中拿到更多的钱。
正本清源是正道
频频出现高管违法事件，已经越来越成为影响整个中国股市投资形象和投资环境的根本性问题之一。近期爆出的一连串上市公司高管案件至少表明了管理层整治市场的决心，但最重要的还是需要严厉的法律作支持，大幅抬高违规成本，同时依靠严格的执法来维持证券市场的正常运行。因此，如何有效地夯实中国股市根基，切实保护中小投资者的利益，已成为目前证券市场期待解决的主要课题，否则，中国股市将难以真正走出诚信危机。从另一个角度说，一个证券市场公司监管体系的完善与否，实际上也是判断一个证券市场投资环境好坏的重要依据，没有强有力的公司监管体系，中小投资者的利益便谈不上得到根本的保护，市场的投资价值也难以得到真正的显现。
据悉，有关部门正在制订《上市公司高级管理人员行为守则》，这将弥补上市公司高管行为缺乏相应的规范性制度的缺陷，也将在行政层面上为上市公司高管行为提供一个政策指引。
短期内，加强上市公司监管力度，或许会有更多历史问题浮出水面，同时伴有着市场信心的摇摆，但是从长期看，惟有正本清源，还中国股市一个健康的公司治理结构，才能给中国股市一个更干净的投资环境。
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