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本报记者 白岭
2005年度的第一个完整交易月以长阴报收。新股询价制度的实施不仅揭开了新股上市的大幕，同时引发了市场新老价格标尺的剧烈碰撞，把估值体系带入了一个新的格局。市场在等待新股询价上市的过程中不断盘跌，新股的定价对老股票价格的下拉效应成为市场担忧的焦点问题。月中，政策利好的出台促成了市场一次大幅反弹。印花税下调，市场两日上
涨了53点，涨幅达4.48%，但在随后的几日中迅速再破千二。随着年报披露陆续展开，结构性调整加剧，“双向接轨”效应凸显。
一月份的政策面利好和利空接踵而至，这些利好和利空因素，影响着股市的资金流向。一方面增量资金尚在观望，另一方面，部分资金流向安全度较高的个股，显示市场投资者风险厌恶程度的提高，同时在制度建设推进的进程中，股市结构调整的三大主线条也越来越清晰。
中线资金布局业绩成长股。随着上市公司年报的披露，业绩预计大幅增长的股票受到市场的追捧。中集集团(资讯 行情 论坛)、扬子石化(资讯 行情 论坛)股价放量上攻，带动中化国际(资讯 行情 论坛)、山东铝业(资讯 行情 论坛)、安泰集团(资讯 行情 论坛)等一批绩优蓝筹走强，出现了机构中线布局的迹象。
年报业绩给市场带来双向效应。月末的下跌中，低价和绩差股票再度成为市场的重灾区。在询价预期的压力下，中小板再遭重创，除少数业绩优异的个股外，绝大多数中小板股票放量下跌，其中一些个股再创历史新低，显示存量资金出逃迹象十分明显。市场分析人士认为，绩优绩差股票出现的“双向接轨”的效应将成为未来市场结构调整的主线条。
同时，股市债市跷跷板效应再现。出于对股市价值中枢下移的担忧，部分机构投资者为了防范系统性风险，转战收益稳定风险小的国债市场，国债指数(资讯 行情 论坛)频创历史新高，成交额明显放大，机构主流资金入驻的趋势十分明显。
股市中人们对1月的走势尤其重视，有所谓“一月效应”的谶语。这是指，1月份的涨跌往往对全年走势有指导意义：1月份收阳，全年收阳；1月份收阴，则全年收阴。统计表明，沪深股指14年中有10个年份的年K线与1月份的月K线正相关，概率达到71.43%，只有1996年、1998年、1999年以及2004年是例外。从这个角度出发，今年市场的整体行情似乎不容乐观。
本周是猴年交易的最后一周，春节长假来临，投资者还是要面对持股还是持币过节这样一个古老的话题。今年年底大盘的低迷是近几年所少见的，历年年底的建仓行情今年并没有出现，而春节过后将逐步进入上市公司年报集中披露期，届时股价将按照业绩进行重新排队。最近很多个股股价出现异常波动，都或多或少与基本面业绩情况有关。所以，市场分析人士认为，在猴年最后一个交易周里，最重要的是调整持仓结构以规避风险，同时为今年春季行情做战略布局。
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