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通过对深圳成份指数近十年的波动结构以及未来趋势的研究，可以将深成指分成4个阶段，或称作4个循环，而每一循环均在34个月，4个循环的拐点出现于：1991年9月、1994年7月、1997年5月、2000年3月及2003年1月，4个循环合共136个月或接近12年，我们将这4个循环合称为第一大周期(这是2003年底制作的深成指长期趋势分析，其中较准确地指示了2004年将会出现高点，但也指明了2004年下半年及2005年上半年仍处于下跌期，正确与否还待观察)。由此，2003年初开始将启动第二大周期，若该大周期亦同样运行136个月，则其终点将在
2014年，而其中的循环高点将出现在2008年及2011年，与库氏18年周期的分析结果相当吻合。
此外，根据康氏长波理论，一个典型的大波浪周期为54年(浪底与浪底之间的距离)，同时又细分为次级的4个阶段：上升阶段约20-25年，见顶阶段约5-7年，高原阶段约10-15年，萧条阶段约10-15年。
在长波上升期，上升时间相对较长、升幅较大；而下降时间相对较短、跌幅较小。举例来讲，在上升阶段出现反向下降的空头市场通常出现两至三次，每次运行期间大约为12个月左右。但从上述可见，中国股市上升期的空头市场时间长于多头市场，反映了中国股市处于初级阶段所显现的特有现象。
事实上，若我们将1991-2010年近20年假定为长波上升期，则已经出现的重要低点区域1994-1995年、2002-2003年将作为长波上升期的两次中途调整点，符合上升长波出现两个反向运动的原则。也就是说，经过2002-2004年的大调整后，中国股市将进入长波上升期的第三段，而2005-2006年将是实质的上升周期，按1991-1997年的上升模式(应该说未来上升的时间会长一些，幅度亦会大一些，而其中的调整相对小一些，时间亦短一些)以及参照韩股80年代的牛市模式，中股可能在2005年将启动牛市循环，2006-2007年进入主升段，并至2008-2009年到达巅峰期，从而完成18-20年的长波上升期或库氏周期。
金元证券吴富佳冉兰
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