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2005年的首只新股、询价第一股华电国际，在中国证券市场上掀起了惊涛骇浪，机构重仓的电力板块、H股板块闻风暴跌、一触即溃，华电飓风所到之处，只留下满地狼藉，一片呜咽。但是，这个令机构头痛的股市杀手，同时却也是机构们动用332亿巨资争相追捧的梦中情人。
询价结果显示，共有162家机构参与华电国际累计投标询价，最后84家获得配售，获配
比例为3.110%，超额认购倍数为32.147倍，共冻结资金332.6亿元。
询价第一股华电国际，让机构们爱恨交织：这是最坏的股票，也是最好的股票。
经过初步询价、累积投标询价两大步骤，华电国际最终发行价确定为2.52元/股。此发行价对应的市盈率，按发行后总股本计算为14.8倍，按发行前总股本则只有12.9倍。这个价格是高还是低？必须要注意的是，这个价格，是挤干了非经常性盈利水分的，是买卖双方讨论决定的。用证监会某负责人的话说，价格高了不好，低了也不好，合理最好。显然，对84家获配的机构而言，该价格是合适的；对78家未获配的机构来说，该价格是不合适的。
股市如菜市，觉得合适你就比现，嫌高你就捂紧钱包。市场经济的道理其实简单朴素：一个愿买，一个要卖，卖的漫天要价，买的就地还钱，经过讨价还价，大家达成交易，各取所需，皆大欢喜。让人兴奋又心酸的是，投资者熬了15年，终于开始享受到讨价还价的权利。尽管，这个权利与普通股民无缘。
机构们追捧华电国际，背后的启示还在于，华电国际的大股东华电集团此次要掏近5亿元的巨资购买华电国际1.92亿股新股，而且这些股份还不能上市。
一个好的制度，就是一个权力和制衡、权力和责任平衡的制度。虽然还有一些缺陷，但是，询价制度算是一个好制度。
机构们追捧华电国际，让我们想到今年将次第上市的超级大盘股，一直有人在向股民喊话，要大家不要怕中行建行等超级大盘股上市。其实，我们要说，问题不在于航母们上市，问题的关键在于，航母们以什么价格上市。
以H股为参照，华电国际此次的发行价格并不低，以公司的业绩为参照，14.8倍的摊薄发行市盈率不算低。但如果以A股二级市场价格为参照，它就太便宜了。因此，它才获得84家机构用332亿巨资去追捧。
虽然我们早就算出了华电国际的最终发行价，早就预测申购华电国际可以获得15%左右的利润。但是，我们仍要提醒投资者，看看华电国际的H股价格吧，想想78家未获配售的机构们吧，他们给出的价格肯定低于2.52元。记者杨波
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