善待投资者 股市才有未来

　　作者：缥缈 编辑：夏欣

　　步入2005年，中国股市仍然不改几年来的低迷之势。1月14日，新股发行正式宣布开闸，股市应声而落。1月20日，沪深两市再次大幅下跌，跌破1200点。看看大盘近来的走势图，就知道此次冲击能量巨大，整个市场跌成一片。

　　海鸥何事不相疑？

　　从盘面看，中国资本市场已经到了相当危险的紧要关头。一般性的经济波动，往往从小事发端，且由于处置不当，继而引发全面危机。

　　所以，教科书上讲，经济波动最应避免三大风险——财政风险、金融风险、资本市场股票价格剧烈波动的风险。其内在的传导关系是这样的：当财政与商业银行已经背不动债务的负担，而经济又不能不发展，怎么办？推动企业上市；银行还有大量不良资产消化不了，而财政又负担不起，怎么办？可以到股市想办法……

　　事实上，银行风险、财政风险已经不易应对，而资本市场的剧烈波动则更糟糕。当全社会都到资本市场“想办法”，这个市场无论如何也不会认可。更何况我们的市场还是一个“分业”市场。

　　《列子-黄帝篇》曾经记载：有人与海鸥相亲相近，互不猜疑。海鸥经常落在他的手上。有一天，家里人教他把海鸥捉回家。但是，当他重新回到海滨时，海鸥一见到他便飞得远远的，再也不飞过来了。

　　对此，《列子》认为：如果人的心术不正，就会破坏人与海鸥之间的信任。《庄子》认为：有机械者，必有机事；有机事者，必有机心；机心一起，机心相应。王维说：野老与人争席次，海鸥何事不相疑？这三种见解相当深刻。

　　事实证明，近年来，我们不拿股市当回事儿、太不珍惜股市了。笔者有两点感想：首先，股市风险的危害之深、之广以及冲击力，已经超过其他类型的风险，且有过之而无不及；

　　其二，不可伤人过甚。我国股市目前积累的风险已相当大，投资者的损失相当惊人。就说我们现在的股市，“破鱼烂虾”都敢来圈钱，说的比唱的都好听。

　　虽然股市的风险是天生的，但最起码股市还应该有一点技术含量，决不能一点真的也没有。如果这也做不到，就要自省，就要改变。

　　股市需要休养生息

　　事实上，如果股市崩盘，风险会依次传递。银行、企业、券商、信托、保险、基金、QFII、甚至社保基金都会被套牢。

　　据社保机构近期的测算：其手中所持有的大部分投资基金的净值增长率多为负值。如果我们再计算一下就会发现，2003年4月至2004年12月，股票型基金的净值增长率亏损10%左右，封闭式基金亏损16%，开放式基金平均损失也达到了6.73%。在这种形势下，社保基金能不亏损吗？

　　对此，笔者有两个建议。

　　第一，管理层有必要尽可能地公开信息。作为股市的管理者，你们有责任讲真话，并且把这个市场中所有故事的来龙去脉“准确、适当”地讲清楚。此外，还要关注股票市场上究竟发生了什么事？如果有人说的与做的有差异，那么，管理层最大的责任就是追究清楚，并且解释原因。

　　第二，要善待投资者(股民)，特别是中小投资者。只有依靠股民、相信股民，股市才有未来。

　　而现在的情况是，所有问题都是关起门来讨论，小道消息漫天飞。明白人不说，或者是能不说就不说。长此以往，后果堪忧。

　　很多人以为，只有不成熟的股市才会大起大落，正如只有不成熟的股市才会存在有公司造假之类的事情。事实可能并非如此。众所周知，安然、世通、安达信丑闻都不是出在新兴市场。但不幸的是，我们的股市如今虽然不会大起大落了，但这不代表市场“成熟”，而是一场实实在在的“市场危机”。

　　本次危机的程度现在还不严重，但以指数计，沪综指从2001年的2245点跌去1000多点，创出67个月的新低；深综指跌去一多半，创出8年新低。既便如此，大盘仍然没有能力承接新股发行。而且下面的空间仍然深不见底。

　　这个市场怎么了？投资者为什么越来越少？股市为什么“跌跌”不休？事实上，凡此种种，都是因为这个股市太会“算计”，结果“海鸥”一去不回。正所谓“一报还一报”，自己害自己。

　　市场现在近乎“死局”，但笔者还是认为这个市场有救。其前提是我们必须真正善待投资者。换句话说，我们必须学习当前中央的农业政策，即“多予、少取、搞活”，遵循这一原则，并且持之以恒，让市场休养生息，就能恢复2001年以前的活力。