宝钢250亿再融资获批 国资委力挺央企整体上市

　　作者：赵刚

　　随着央企整体上市、成立央企不良资产业托管公司、金融机构收归地方国资委管理等一系列设想的提出，国资委对数万亿元国资进行“资本运作”的框架已隐约可见。

　　历经波折，1月19日，宝钢股份(资讯 行情 论坛)公司增发50亿新股的申请，终获新 一届发审委2005年第一次会议通过。此前不久，国资委副主任邵宁刚刚立下宏愿：“2005年，国资委要积极创造条件，鼓励越来越多的中央企业能够实现整体上市。”

　　而随着央企整体上市、成立央企不良资产业托管公司、金融机构收归地方国资委管理等一系列设想的提出，国资委对数万亿元国资进行“资本运作”的框架已隐约可见。

　　宝钢增发50亿股顺利获批

　　2004年8月12日，宝钢股份董事会首次提出增发方案，计划增发不超过50亿A股，融资280.2亿元人民币。通过此次增发收购，宝钢集团将以宝钢股份为依托，成为第一家完成整体上市的中央企业。然而，该方案遭到包括基金在内的机构和中小投资者的反对。2004年9月22日，宝钢股份董事会修改了增发方案。修改之后的增发方案于2004年9月27日获股东大会通过，但因新股发行工作暂停而延期至今。

　　按照新的增发方案，宝钢股份将增发不超过50亿股，其中向上海宝钢集团公司定向增发国有法人股不超过30亿股；向社会公众公开发行的股份数量不超过20亿股，增发价格将以股权登记日前30个交易日收盘价的算术平均值为基准，询价区间将为该基准值的80%～85%，而且原社会公众股股东将可按10∶10比例享有优先认购权。而按照宝钢股份截至1月19日的30日均价5.92元打8.5折5.03元计算，宝钢股份50亿股再融资金额就在250亿元左右。

　　国资委力推央企整体上市

　　据了解，去年8月，国资委主任李荣融就曾大力支持宝钢整体上市计划。去年12月26日，国资委副主任黄淑和也表示，2005年要力争使中央企业在建立健全董事会方面迈出重要步伐，支持具备条件的中央企业积极推进股份制改革，有条件地逐步实现主营业务资产整体上市。

　　新年伊始，国资委再次表明力推央企上市的巨大决心。1月17日，国资委副主任邵宁在“中国经济形势报告会”上表示，企业改制实现产权多元化，比较好的方式是上市。2005年，国资委将积极探索加快推进中央企业的上市步伐。

　　邵宁表示，2004年，很多中小企业通过改制上市。但多数中央企业都有一个历史包袱，只能把优良资产打包上市，这种部分上市的体制模式不是很好。2005年，国资委要积极创造条件，鼓励越来越多的中央企业能够实现整体上市。

　　邵宁认为，具体操作上，具备整体上市条件的企业，尽量要求整体上市；一时不具备条件的可以部分上市，但要做出规划，逐步实现整体上市。此外，国资委也在研究第三种方式的可行性，即在中央企业发展托管公司，专门处置资产。企业要上市，包袱交给托管公司处置，预计这种方式的效果会比较好。

　　国资委业绩考核司副司长王晞进一步介绍说，国资委正在酝酿成立资产管理公司，对央企剥离出来的不良资产进行管理。这与四大国有商业银行的改制如出一辙，也是先成立四大资产管理公司对口接收商业银行的不良资产，从此使四大国有银行轻装上阵，大大加快了改制上市的步伐。从国资委的这一举措看，今年央企整体上市的热度可谓是空前。

　　从资产监管到资本监管

　　然而专家认为，央企上市并非国资委的最终目标，央企实行股份制改制，是在为国有资本的市场化运作创造条件。

　　不久前，国资委研究中心副主任白津夫接受媒体采访时语出惊人，“现在的国资委，是一个职能不完整的机构。”应当适当扩大其监管范围，打造“全能”国资委。

　　他认为，目前国家虽然已经明确国有资产监管机构的监管范围，主要是经营性国有资产，而行政事业性资产、金融性资产和资源性资产，均未划入国资委的监管范围。

　　但是，国有企业改革已经到了关键时期，企业改革重组过程中大量发生的，是与金融类资产和资源类资产相关联的产权流转与重组。因此，不可能只局限于单纯的经营性资产实现国企重组改制与主辅分离。

　　白津夫认为，从直接意义上理解，国资委的监管对象和经营主体，应当是国有企业，并通过国有企业实现对国有资产的监管与经营。而从市场化的意义上理解，国资委的监管和经营决不应当囿于国有企业和国有资产，而应当深化为国有资本。

　　白津夫称，现代资本运动表现为高流动性、多形态化，并且，股份制是现代资本的基本组织形式。“我们不应该只从实物形态理解‘国有’概念，而应该从资本角度建立一个完整的体系。”

　　国资委去年明确提出，要在现有中央企业的基础上，组建30～50家具有国际竞争力的大型企业集团。白津夫认为，这就要求国资监管部门从资源优化配置原则出发，推动国有资本按市场经济要求流动重组，着力探讨同一出资人条件下的资产整合与合理配置问题。

　　近日，北京市国资委主任熊大新透露，今年，北京市政府将撤销金融办。此前金融办监管的企业将纳入北京市国资委的监管范围。此外，重庆市国资委、天津市国资委也已经将金融企业纳入管理范围。对此，国资委党委书记李毅中曾表示，支持地方国资委监管部门在这方面进行有益探索。

　　然而，也有专家对“全能”国资委表示担心，由于拥有股份公司、金融企业和资产管理公司等完整的资本运作链，外部力量将很难对权力高度集中的国资委进行有效监控。问题似乎又回到了最初：谁来监控国资委？