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近期房地产板块表现较为活跃，在大盘屡创新低的情况下，该板块中的大多数股票却逆势走出一波大幅上扬的行情，尤其是万科A、金地集团等股价已经接近前期9.14行情的价位。为何近期房地产股的走势能够如此强劲，笔者认为应该从以下几方面寻找答案：一
、从政策面看，2004年是房地产行业和企业受政策负面影响很大的一年。从提高项目自有资金比例到控制银行贷款，再到10月底的上调银行存贷款利率，对房地产行业和企业都
是负面的。10月底加息后，房地产上市公司的股价普遍下跌了10%-15%。而在2005年初的这一阶段，由于房地产投资增速已经由年初最高点时的50%以上大幅回落至2004年11月的29.2%的水平；另外CPI指数也呈现出快速回落态势，可以看出2004年4月份开始的宏观调控已见成效。因此在2005年一季度再度加息或出台其他负面政策的可能性大幅减小。同时目前仍有较强的人民币升值预期，本币升值预期使得持有很多项目储备的房地产公司具有资产增值的预期，也成为炒作房地产股票的一个理由。
二、住宅市场的旺盛需求推动房价不断上涨，也是助推房地产股上涨的一个因素。据国家统计局的数据显示，2004年1-11月，全国商品房平均销售价格为2759元/平方米，同比上涨12.5%。其中，商品住宅平均销售价格为2580元/平方米，上涨11.6%。在一片“房地产泡沫”声中，房价的持续显示着在近期国内的房地产市场仍然健康，同时也推动了房地产企业收入的增加和利润率的提高。因此，绩优房地产公司2004年的业绩预期都较好。
虽然目前地产板块走势较好，但在2005年，房地产行业仍然面临着加息等不确定因素，利率上调虽然对房地产市场和上市公司业绩不一定会有很大的负面影响，但对股价的影响不可小视。此次房地产板块的上涨应该是一次阶段性行情，短期应该注意其风险。
华夏证券鞠英华
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