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本周在华电(行情 论坛)国际询价发行的影响下，大盘再度重演“黑色星期一”，指数创出了新低并在周四盘中一度跌破1200点大关。尽管目前市场成交量始终处于地量状态，但地量无法形成地价，地价之后还是地量，周而复始，所以市场趋势已经不能用常规的技术规律去研判，无法用理性的思维和逻辑去预测所谓“底部”。
本周华电国际发行，作为一家在香港上市的H股公司，国内询价发行将加快与国际股
市接轨的过程，2.3元-2.5元的询价区间几乎和H股的价格相当，因此在这种发行制度下，几乎所有已经发行的海归公司都不可避免地面临新的调整空间。那些带H股的A股将面临巨大的价格差异，一些含H股板块A股出现了大幅调整行情就是一个较为严峻的信号。
与此同时，华电国际作为一家新上市的电力股，其股价定位又直接冲击了同行业中其他A股的价格体系，一些电力板块本周都出现了大幅调整行情，就说明新股询价制会给存量个股带来较大比价效应的压力，存量个股价格下跌，新股询价的定位就越低，新股定位越低，存量个股调整的空间就越大。在一个只能做多的单边市中，这种调整所形成产生的系统风险往往只能通过不断减仓才能回避，并形成恶性循环，所以在未来新股大规模发行的过程中，这种卖老股买新股的操作策略也是机构投资者不得已而为之的行为。也许未来超级大盘股上市之后，才可能是真正见到大底或者中级底的时机。
世基投资徐磊
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