首批年报登场 三大看点最抢眼

　　八家公司业绩均有增长，净利润每股收益表现亮丽，主业盈利能力有所加强

　　本报讯

　　据《上海证券报》报道，自1月12日开始，恒丰纸业(资讯 行情 论坛)拉开了年报公布的大幕。截至前日，沪深两市先后有华泰股份(资讯 行情 论坛)、华鲁恒升(资讯 行情 论 坛)等共8家公司披露了2004年年度报告。对于这批年报先遣“部队”的情况，市场颇为关注。通过分析，可以发现首批年报有三大看点。

　　看点之一：主业靓盈利能力强

　　从主要财务指标看，8家率先公布年报的公司2004年业绩均呈现不同程度的增长，实现的净利润和每股收益非常亮丽。与此同时，各家公司通过技改或对新项目的开发以及市场占有率的扩大，主业盈利能力都有所加强。这不仅表现在主营业务利润的大幅增长，同时也体现在各家公司非经常性损益对公司净利润的“贡献”不大。

　　2004年盈利7458.19万元，每股收益0.53元的恒丰纸业，实现主营业务收入56647.58万元，同比增长12.51%；主营业务利润21218.74万元，同比增长10.34%.公司表示，主业盈利能力的增强主要是公司12000吨特种薄页纸技术改造项目的正式投产，使得公司产能增加，产销增长。

　　而每股收益高达0.90元的华泰股份，报告期内实现主营业务收入26.26亿元，比去年同期增长64.51%；主营业务利润实现6.31亿元，更是比去年同期增长40.45%.同样，这些成果的取得主要是公司20万吨新闻纸项目全面达产所致。值得一提的是，如果不是因为参股天同证券计提了3000万元的长期股权投资减值准备，公司净利润将更高。

　　再看华鲁恒升、四川美丰，得益于主营产品产量增加，主要产品尿素价格上涨等，华鲁恒升2004年实现主营业务收入99347.56万元，同比增长52.38%；实现主营业务利润20088.59万元，比上年增长50.93%.由此，使得公司净利润高达12613.68万元，同比增长60.15%.同样，四川美丰(资讯 行情 论坛)主营业务利润比上年增长63.83%，净利润比上年增长63.58%.

　　汇源通信(资讯 行情 论坛)由于业务规模不断扩大，并加强了产品成本控制，利润空间也得到提升。报告期内公司实现主营业务利润12688.45万元，较去年同期增长46.31%.

　　此外，名流置业(资讯 行情 论坛)也因在2004年按计划全面推进多个地域房地产项目的开发和销售，主营业务收入同比增长59.64%，主营业务利润和净利润同比增长分别达49.11%和28.60%.

　　看点之二：年报好行业很关键

　　从8家上市公司的行业归属来看，大多数公司2004年的优异表现与所属行业的整体景气度密不可分。

　　以同属于造纸行业的恒丰纸业、华泰股份为例，两公司在2004年原材料价格普遍上涨的严峻形势下，均实现了业绩增长，这和我国造纸业的景气度逐渐上升不无关联。近年来，我国一直是全球纸业增长最快的国家，2002年以后我国纸业更是步入了快速发展期，保持了两位数的增长速度。根据现有资料显示，2004年前三季度全行业仍保持了较高的增长速度，规模以上企业实现产量3527万吨，同比增长18.9%；实现利润总额104亿元，同比增长33.4%，利润的增幅远远超过收入的增幅。

　　与此同时，随着去年6月30日国内造纸企业在反倾销诉讼中的胜利，也为造纸行业上市公司的进一步发展创造了有利条件。

　　主导产品为尿素的华鲁恒升和四川美丰均属化肥行业，该行业从2003年开始一直呈稳定发展态势，进入2004年，随着国家有关文件的出台，粮食增产、农民增收成为政府工作的重心，一系列优惠政策保证化肥的正常生产、运输，化肥行业继续快速发展。尽管煤、电、气、运输等问题仍然影响着行业的发展，但全国化肥产量还是获得较快增长，且化肥行业经济效益也大为提升，整个行业景气指数继续走高。在此情况下，华鲁恒升抓住主导产品尿素市场需求旺盛的机遇，通过加大技术改造力度，强化生产管理的精细化等措施，确保了主要产品的市场份额，为经济效益的良好实现奠定了基础。四川美丰也抓住机遇，通过强化管理和优化生产，降低公司生产成本、管理费用，从而增强了盈利能力。

　　对于从事房地产的名流置业而言，2004年的行业背景同样是“晴空当头”。整个2004年，房地产市场火爆、房价普遍上涨。该公司在武汉、深圳的两个项目销售已完成了70%左右，这应该是对其每股收益达0.30元、同比增幅为25%的最好诠释。同样，2004年得益于“非典”过后整个旅游业的复苏，峨眉山(资讯 行情 论坛)的盈利能力也大大增强。

　　看点之三：看未来增长潜力足

　　根据各家公司所属的行业背景，并结合它们目前的经营情况来看，大多数公司未来的业绩增长有着较大的潜力。

　　比如，恒丰纸业在建工程之一的5000吨特种纸斜网纸机技术改造项目在报告期内已投入1.92亿元，项目进度达到了83%，有望不久完工投产。这意味着公司在2005年将拥有新的利润增长点，因为此项目主要产品为高透气度滤嘴特纸，其毛利率有望达到50%以上。华泰股份的华泰清河项目2004年已经完成了98%的建设进度，预计将在2005年成为公司新的利润增长点；而18.7万吨轻胶纸项目在2004年完成了9%的建设进度，公司已经表示在2005年将重点抓好18.7万吨轻胶纸项目、林纸一体化项目、华泰清河项目和与芬兰斯拉恩索合资项目，从这些储备的利润增长点来看，公司在2005年将有小幅增长。

　　再看汇源通信，公司在年报中称，我国电力系统的发展将为公司电力光缆产品带来一定的市场机会。一方面，电力通信的发展已明确以光纤为主，老线路改造和新建线路需要大量的电力光缆；另一方面，由于我国有着丰富的电力杆路资源，许多通信部门都采用电力线路架设光缆，这也刺激了对电力光缆的需求，公司在未来我国的电力光缆特别是OPGW市场领域将面临较好的市场机会。

　　另外，四川美丰亦有着较大的成长空间。一方面，公司的技改项目2005年将建成投产，未来的销售量会随之增长；另一方面，政策方面也有优惠，12月初几大部委联合发出通知，要求2005年对尿素产品增值税继续实行先征后返50%的政策，从2004年12月1日起适当提高尿素中准价水平，这一政策将有助于提升公司的主业收入。