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询价第一股华电(行情 论坛)国际的发行价格区间终于确定了，经过3天紧张的初步询价，主承销商中金公司昨日宣布，华电国际的询价范围为每股2.3元－2.52元。这一价格低于本报此前预计的2.62元的最高价格上限。业内人士认为，华电国际初步询价结果表示，询价制度正在加速推动A股价格与H股价格接轨。
77家机构参与询价
根据询价制度的规定，新股IPO发行，初步询价对象应不少于50家机构。中金公司昨日的公告显示，华电国际初步询价对象达到77家，参与询价的机构包括基金管理公司、券商、信托投资公司、财务公司和QFII等，基本涵盖国内各种形态的机构投资者。
公告显示，参与询价的机构，给出的价格普遍偏低，共有46家询价对象给出的价格区间上限在发行价格区间之内，占全部询价对象的60%。有12家询价对象给出的最高价格低于这一区间，高于这一区间的询价对象只有19家。
业内人士认为，IPO首次进行的询价过程反应出机构投资者的一些态度。首先，“按质论价”首次从新股发行环节体现出来，也影响了现有的流通股定价体系。其次、大部分机构不认可二级市场的高价格，高价的A股与低价H股接轨成了现实。第三、低价发行有可能成为今后趋势，15倍以下的发行市盈率将成为常态，20倍及20倍以上的发行市盈率将很难见到。
发行市盈率不足15倍
据了解，参与报价的77家询价对象，报价区间为1.9元/股－3.38元/股。中金和华电根据此报价区间，并综合考虑发行人基本面、所处行业、可比公司估值水平及市场情况，最终确定网下配售对象的发行价格区间为2.3元/股－2.52元/股。此价格区间为较为集中的报价区间，且上限靠近询价对象报价区间上限的平均值2.48元/股。
根据这个价格区间，按照华电国际2003年扣除非经常性损益后的10.2亿净利润，发行A股后总股本60.2亿股计算，华电国际此次的发行摊薄市盈率为13.5～14.8倍。该发行市盈率比较实在。
发行价靠近上限2.52元
业内人士预测，华电正式发行的价格可能接近2.52元的上限，因为机构投资者在初步询价中适度报低，而在累计投标询价中适度报高是国际上的惯常做法。因华电发行价偏低，一级市场收益率可能达到10%-15%，机构不愿意放弃此盈利机会，很可能按2.52元的上限报价。记者林兰
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