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最近披露年报的上市公司纷纷推出了不菲的分红方案，这是往年极为少见的。显然，强制现金分红规定正在发挥威力。
强制手段见效
我国证券市场先天不良，建立的本意是为国企改制服务，上市公司注重融资漠视投资
者利益的现象非常严重，而分红资金的来源也是上市公司不愿意分红的原因之一。与必须专款专用的募集资金和信贷资金相比，公司可以自由使用自有资金，其投向只须经股东大会决议通过即可，而不必经过证监会等部门审批或银行的监督以及各种繁琐的程序。中国股市风风雨雨十多年，真正能注重股东回报的唯独有“现金奶牛”之称的佛山照明。
根据《证券市场周刊》对1340家上市公司分红的统计数据显示，从2000年开始的连续4年，每年每10股派现1元以上的公司仅84家，而每10股派现3元左右的不到10家。而2004年上半年上市公司平均每股收益0.14元，平均每股经营现金流量净额0.17元，而全部1376家如期披露半年报的上市公司公布拟派发现金红利预案的仅26家，占全部上市公司的1.89%。显然上市公司本意不愿分红。管理层的规定之所以能起到立竿见影的效果，除了规定严格之外，市场环境的变化也不无关系，随着保险资金和企业年金陆续入市，这类资金基于长线投资的理念，极为重视现金回报，上市公司不能不重视这些实力大股东的要求。
隐性问题仍多
但正如某些有识之士指出的，强制现金分红只能治标不能治本，况且这项规定还有一些值得商榷之处。例如这种做法很可能成为大股东套现的机会，当初用友软件(资讯 行情 论坛)的分红，至今仍是普通投资者心中的一根刺。更重要的是将分红定为再融资的必要条件，很容易让投资者产生分红是为了再融资的联想，同时还会产生既然有钱，干吗还要融资的疑问。比如首家公布年报的峨眉山(资讯 行情 论坛)，之前曾以较高的价格实施配股，持股比例超过50%的大股东放弃配股，与配股融资额相比，分红的金额不过九牛一毛，大股东何乐而不为？因此，其优厚的分红方案反而成为破位的导火索。
而汇源通信(资讯 行情 论坛)作为一家摘帽不久的ST公司，在声称资金紧张的情况下也急于分红，让人不怀疑其有再融资意图也难。当然，像四川美丰这样盈利能力强、有分红传统的公司，还是值得钦佩的。
笔者并不是建议汇源通信不分红，强大的微软尚且在股东压力下还将留存盈余分红，问题的关键在于，分红的本意是为了获取股东的信任，保障公司正常发展。以种种理由过度分红和不分红都是不应当的，分红与再融资的挂钩让人想起先贤的名言，“欲先取之，必先与之”。如果取和与之间能达到平衡，如佛山照明(资讯 行情 论坛)那样让投资者获得正常收益也无可厚非，可如今的上市公司大多与一毛而获全身，这极大地挫伤了投资者的积极性，难怪投资者对再融资谈虎色变。因此，投资者对于计划分红的上市公司应区别对待。
兴业证券 王锐
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