南方汇通失控微硬盘 公司未来将何去何从

　　公司有关人员证实微硬盘公司引入新投资人工作正在进展中

　　南方汇通(资讯 行情 论坛)(000920)昨日一则失去子公司贵州南方汇通世华微硬盘有限公司(下称微硬盘公司)控制权的公告造成震动不小。公司股价当日放量下行，并最终以跌停板报收。

　　记者采访到的分析人士普遍认为，仅就财务而言，丧失控制权造成的会计核算方法变更不会影响微硬盘公司对南方汇通的利润贡献。但自去年底以来，关于南方汇通微硬盘项目的噩耗不断，资金紧张、侵权诉讼……。此次丧失控制权又一次昭示了公司微硬盘项目前景的不确定性，以微硬盘概念声名鹊起的南方汇通未来何去何从才是各方关注的焦点。

　　股权缩水不断

　　昨日公告显示，微硬盘公司外方股东RiospringINC.将持有的合营公司25%的股权，交由持有36.39%股权的贵州世华数码创业投资有限公司托管，从而使世华数码表决权升至61.39%，超过持有微硬盘公司36.40%股权的南方汇通。

　　南方汇通相关负责人对此事不愿多讲，称托管协议是由五方共同签订的，对托管双方当事人的意图不予置评。他表示，目前微硬盘公司的人员、经营没有变化。但由于控制权变更，各方已经同意终止原先同意该公司董事长、总经理、财务负责人由南方汇通股份有限公司委派的约定，以后的情况不好说。

　　这并不是南方汇通对微硬盘公司股权第一次生变。2005年1月12日，公司对媒体就有关微硬盘项目重组的报道发布澄清公告，明确表示微硬盘公司与有成为新投资人意向的机构的接触一直在进行。昨日，南方汇通工作人员也证实微硬盘公司引入新投资人的工作正在进展中。券商研究员普遍预期南方汇通在微硬盘公司的股权将进一步被稀释，甚至有猜测认为此次托管可能是为下一步引入战略投资者做准备。

　　微硬盘遭遇诸多瓶颈

　　从去年底起，市场上关于南方汇通微硬盘业务的传闻不断，与此相应公司股价也连连出现跳水行情。资金压力、诉讼风险，纵使有去年10月高交会上高达3.5685亿美元的大额合同保底，也难掩微硬盘项目目前存在的风险。

　　长期跟踪该公司的新疆证券研究员蒋传宁表示南方汇通微硬盘业务现在面对的瓶颈实在不少。

　　首先，资金瓶颈明显。因销售回款不畅，公司应收账款居高不下，2004年三季报显示，其他应收款高达2.05亿元，其中就有微硬盘公司股东之一世华创投8000万元的借款。而资金瓶颈造成原材料采购不足，导致2004年3季度微硬盘产量迅速下滑，造成市场质疑。

　　其次，公司无独立购销渠道。两头受压，加大利润波动风险大。

　　同时，公司现在还面对夺人眼球的日立环球存储诉微硬盘公司专利技术侵权一案。虽然日立提起诉讼的目的和该案最后的结果都难下定论，但对微硬盘业务的负面影响是一定的。蒋传宁还指出，微硬盘业务专业性强，一直依赖以华人朱宝麒为首的外方管理团队。南方汇通和微硬盘公司的步调不一致以前就有所表露。如今南方汇通在股权上丧失了对微硬盘公司的控制权，就更难有效牵制该公司相关决策，管理风险徒增。

　　微硬盘项目对南方汇通的意义重大。南方汇通2004年半年报显示，微硬盘业务对公司主营业务收入贡献达到60.53%，其23.86%的毛利率也高于公司其他业务。但眼下，微硬盘项目似乎从现金牛变成了惹事精，公司对其的掌控能力也越来越弱，南方汇通何去何从，有待观望。

　　上海证券报记者 张喜玉