新股发行并非利空 市场有望迎来最后一跌

　　本报记者 万鹏

　　昨日，受恢复新股发行的影响，深沪股市双双大幅下跌。其中，上证指数(资讯 行情 论坛)收报1216.65点，为1999年5月以来的低点，而深综指则创出8年来的新低。不过，业内人士普遍认为，新股发行及询价制度的推出对证券市场是长远利好，目前市场大盘蓝筹股的整体估值水平已趋于合理，股指有望最后一跌。

　　新股发行并非利空

　　受华电国际拉开新股发行序幕的影响，以郴电国际(资讯 行情 论坛)、涪陵电力(资讯 行情 论坛)、皖能电力(资讯 行情 论坛)为代表的电力板块昨日普遍大跌。对此，业内人士表示，由于机构投资者对于新股发行已经有所预期，而电力板块近期也经历了持续下跌，因此，新股发行对市场的冲击将逐渐减弱。

　　长江证券研究员徐颖真表示，电力板块对于华电国际的冲击有反应过度之嫌，这也使得电力板块将提前完成价值回归。申银万国(行情 论坛)研究员施恒新也指出，新股发行对市场来说可谓“另一只靴子终于落下”，无论从资金需求角度，还是从估值比较的角度来看，华电国际对市场的冲击都不大，而新股询价对市场应是一项长期利好。

　　国信证券研究报告也认为，不应过分夸大超级大盘股对二级市场的冲击。从最近3年大盘股发行的情况来看，如果市场对这些大盘股的投资价值达成一定程度的共识，并在投资策略上作出相应的调整，那么市场也不会像想象中的那样出现大幅下跌，相反，优质大盘股资产的上市会给市场带来相当好的投资机会。

　　业内人士还指出，用发展的眼光看，只有不断推陈出新，补充新的血液，营造一个新的生存环境，股市才会有重振的原始动力。按照更加市场化的方式发行新股，将会给股市带来更加具有投资价值的上市公司，这是股市发展的长久之计，在经历了接受一个新事物的阵痛之后，股市将会迎来新生。

　　估值水平趋于合理

　　据本报信息部统计，随着市场的再度大跌，目前两市的平均股价已经下跌至5.95元，以2003年年报数据计算的平均市盈率为20.96倍，市净率为1.95倍，均创出 1999年12月27日以来的新低。

　　蔚深证券研究员刘国宏也表示，目前，B股市场(尤其是深B)与以美国为代表的成熟市场相比，整体价值已被低估；A股市场虽然整体估值不低，但其蓝筹公司(上证180(资讯 行情 论坛)、深证100(资讯 行情 论坛)成分股)已明显具备投资价值。

　　业内还普遍认为，目前市场估值水平正处于历史性的低位，蓝筹股估值水平相对合理，管理层在政策面也积极支持股市向上发展，因此，短期内大盘上升的机会大于下跌的风险。那些估值相对合理的蓝筹股作为市场稀缺性资源的特征将更加突出，股价有望得到进一步提升。

　　大跌之后不应大悲

　　昨日大盘跳空下行，也对投资者信心产生较大打击。据和讯网市场人气调查显示，在昨日市场大跌之后，多数投资者仍继续看空后市，而且，一些营业部大中散户出场的比例高达70%以上。

　　不过，投资者心理预期往往成为市场走势的反向指标，市场机会也正是在极度悲观中产生的。兴业证券研究员王春表示，“盛极而衰，否极泰来”历来是股市的真谛，目前1200点左右已明显处于市场的低风险区域，也是较好的买入时机。

　　而在昨日深交所举办的2005年证券市场形势分析会上，某基金公司高管明确表示，目前是市场最坏的时候，同时也是最好的时候。也有基金投资总监表示，既然有人在上证指数2200点的时候仍看好股市，我们为什么在目前仅有1200点左右的时候反而如此悲观？

　　业内人士还指出，近期市场再次陷入恐慌性下跌局面，市场信心已经降到了冰点，利好没有反应，而利空则被放大，在这种关键时候，投资者更需要保持平稳心态，坚定信心，以迎接反弹的到来。