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本报记者 张亮
结构决定功能——这一科学常识既是自然规律，也是社会法则。
与资本市场有关的结构问题是尚福林主席2005年工作报告中一再提到的，他强调，今年要“逐步解决市场存在的深层次问题和结构性矛盾”。联系他近期在不同场合对此问题
的多次表述，可以预期，2005年“积极稳妥”破解市场难题的步伐将会加快，市场结构性矛盾的解决将在年内取得重大进展。
众所周知，我国资本市场长期以来存在股权分置这一深层次难题，这是制度设计上结构性的缺陷。此外，上市公司结构、投资者结构、市场资金结构不合理等一系列结构性矛盾。尽管从总体上看，我国资本市场14年来在不断探索中获得了长足发展，但这些问题和矛盾的长期积累，已经影响到市场功能的全面发挥和市场体系的完善，也影响到了市场的改革开放以及上市公司治理的完善。而从近4年沪深股市的运行状态包括“2005年的第一场雪”来看，着力解决市场深层次问题和结构性矛盾已是一道绕不过去的坎。
值得欣慰的是，这一“破冰”之旅已然展开。仔细研读尚主席2005年工作报告及近期一系列讲话，可以认为，管理层提出的“逐步解决” 市场深层次问题和结构性矛盾，并非如一些市场人士所解读的那样会就此放慢步伐；相反，管理层将认真落实科学发展观，从“长远结合、标本兼治、内外并重”的思路出发，积极而稳妥地加以解决。这“稳妥”中包含的“积极”信号，显示出结构问题是“重中之重”，值得投资者高度关注。
从记者了解的情况看，在积极稳妥推动股权分置问题的解决上，2005年可能会有所突破，试点个案或将推出。与此同时，市场结构性矛盾将得到进一步解决，诸如上市公司结构、投资者结构、产品结构以及市场体系的完善等方面都有望取得新的突破。
一是着力改善上市公司结构，加强公司治理。管理层将在保持市场融资总规模和投资需求相适应的基础上，积极支持业绩优良、具有良好投资价值的蓝筹企业发行上市，逐步优化我国上市公司的规模结构。今年还将在现有基础上，进一步完善发行审核制度，全面推进发行定价机制的市场化改革，以提高透明度、强化市场约束机制为重点，完善审核程序，提高审核效率，不断增强我国资本市场在吸引优质上市资源方面的竞争力。可以预计，即将开闸的IPO询价发行将在实践中不断走向成熟，估值合理的优质公司在A股市场中的权重将得以不断提升。
二是进一步完善市场体系，充分发挥市场功能。管理层将以建立多层次市场体系为目标，在继续稳步发展主板市场的同时，完善中小企业板块，探索与之相适应的制度安排。同时，将加紧研究改进和规范证券公司代办股份转让系统，使之在多层次市场体系中发挥其应有的功能和作用。可以相信，通过结构完善，可以满足不同企业和各类投资者的投融资需求，促进我国金融市场体系的健全。
三是着力完善市场产品结构，提高市场交易效率和流动性。管理层将进一步建立健全鼓励市场创新的制度安排，形成有利于自主创新的市场环境，不断丰富投资品种。在稳步发展股票、基金、商品期货等现有产品的同时，将加快发展固定收益类产品，推进债券市场发展，积极研究开发金融衍生产品。
四是继续大力发展机构投资者，加快投资者结构改善步伐。管理层将继续稳步扩大证券投资基金规模，为保险资金、社保资金、企业年金以及QFII等长期资金入市创造良好条件。同时，还将积极推进商业银行、保险资产管理公司设立基金管理公司，并着手研究推出基金管理公司开展受托证券投资资产管理业务的可行性。因此，2005年我国资本市场资金渠道将不断拓宽，资金结构也将有效改变，真正的价值投资理念将会得到更好的实践。
从结构入手解决问题，往往是解决问题的捷径。不是吗？石墨与金刚石的区别就在于碳元素的结构不同，知道此，人造金刚石就应运而生。还有田忌赛马的典故尽人皆知，通过改变博弈结构，就能改变博弈结果。
可以坚信，随着资本市场结构性矛盾的逐步解决，市场优化资源配置的作用会日益增强，市场这一资源配置的基础工具，其功能将不再扭曲，其效率将更好发挥。
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