昨天,沪深两市首份年报正式亮相,然而市场表现确令人失望。尽管恒丰纸业2004年每股收益高达0.53元,并且推出10派1元的分红方案,非但没有激发投资者的炒作热情,复牌后反而低开低走,收盘竟然下跌了0.11元!
面对刚刚“开宴”的年报“大餐”,投资者应该如何把握?
要害一:
破除年报迷信 寻找业绩发现型股票
历史上每逢上市公司年报披露期,大盘多会走出上涨行情(见附表),尽管1999年、2004年1-4月累计点位出现下跌,但这两年均是在4月出现大幅调整,而1-3月股市仍然会出现一定上攻行情。
由于每年一季度行情大多偏暖,所以总有市场人士将行情与业绩浪联系在一起,今年以来,市场也充斥着绩优股票将带领大盘走出业绩发现行情的呼声。
但实际却并非如此。近8年以来,除了1997年四川长虹、深发展领衔绩优股板块群走出过强劲的年报预期行情外,其他年份带领大盘上涨的基本上都是概念炒作型股票,并非传统意义上的业绩发现型股票。
值得关注的是,2001年以及2003年新股、次新股板块的走强似乎与业绩因素有一定关系,但仔细来看,2001年的龙头品种烟台万华、天通股份等股票是由于具备高比例送配题材,引得短线资金持续狙击。2003年初,而中信证券上市之前恰逢大盘连续暴跌,定位相对偏低,短线资金连续将中信拉出涨停也属于纯粹的炒作行为。
从经验上看,每年一季度是股市投资的黄金时段,但领涨股却并非是公布业绩提升的绩优股,所以把握好今年的年报行情,首先要破除年报迷信!
一季度市场机会可能更多呈现在概念炒作型股票上,虽然不排除个别业绩型股票可能有一定表现机会,但这些股票很难构成引领股指大幅冲高的板块群。
要害二:
业绩好未必受追捧 概念炒作也有“价值”
有分析人士认为,以往年报第一只股票通常会在年内实施高比例再融资,因此推测恒丰纸业可能有配股或增发意愿,这也抑制了二级市场的炒作。
但恒丰纸业果然是因为再融资遭到市场抛弃的吗?北京上市公司金融街实施增发前后,股价表现异常抢眼,昨日甚至创出了阶段性新高,近期实施再融资的股票表现普遍较为稳健,所以不能把恒丰纸业的疲软原因单归咎于潜在的融资需求。
通过前文不难发现,一季度行情往往是围绕概念炒作展开,市场需要能够抓人眼球的投资热点,2000年网络概念异常靓丽,而2001年具备送股题材的新股炒作才符合主流资金的口味。
而恒丰纸业既没有突出的概念题材,也没有推出送股预案,仅仅靠10派1元的分红比例自然难以吸引资金介入。
作为2005年第一只公布业绩的股票,恒丰纸业带给市场的思考颇多,股市投资对象是不是应该以业绩为判断依据,而被机构嗤之以鼻的概念炒作是不是就一文不值?
要害三:
价值发现不只发现内在价值股价炒作可提升市场价值
如此看来,2004年一季度的股市表现非常值得回味,应该说5朵金花的炒作是价值理念回归的表现,而在年报披露期,也就是5朵金花应该联袂绽放的时候,钢铁、石化、银行等股票却成为大盘调整的最大动力。
今年,钢铁、石化两朵金花的业绩水平依然无人能敌,而市场表现却异常疲软。分析界大多对这种现象解释为宏观调控背景下的价值重估。但股票价值发现应理解为两层含义,首先是业绩提升带来的内在价值提升,其次是股价炒作带来的市场价值提升。
5朵金花的炒作是业绩提升与市场价值提升的双重体现,而目前尽管钢铁、石化继续保持着极高的内在价值,但却失去了市场炒作的价值。
今年一季度垃圾股板块和前年ST板块的表现即是最好的证明。
当然,市场最希望看到的是具备一定业绩水平,同时具备了一定炒作想象空间的股票,现在来看,作为停发新股以后市场中为数不多的次新股,具备送股潜力的中小板股票机会相对明显。商报记者 李壮 J016近9年年报披露期沪市A股历史表现(1997-2005)
日期 |
开盘 |
收盘 |
涨跌 |
热点 |
1997 |
914 |
1393 |
涨479点 |
四川长虹、深发展、泸州老窖为代表的绩优股 |
1998 |
1200 |
1343 |
涨143点 |
中小盘资产重组股 |
1999 |
1144 |
1120 |
跌24点 |
热点散乱,盘中热点以绩差重组股为主 |
2000 |
1368 |
1836 |
涨468点 |
上海梅林、综艺股份代表的高科技网络概念股 |
2001 |
2077 |
2119 |
涨42点 |
烟台万华、天通股份代表的业绩成长型新股、次新股 |
2002 |
1643 |
1667 |
涨24点 |
ST个股板块、深圳本地股板块表现活跃 |
2003 |
1347 |
1521 |
涨174点 |
中海发展、中信证券领衔的大盘次新股表现强劲 |
2004 |
1492 |
1595 |
涨103点 |
大盘蓝筹股相对突出,个股呈现普涨 |
2005 |
1260 |
|
|
目前市场以低价超跌股反弹为主 |
|
注:开盘点为当年第一个交易日开盘点收盘点为当年4月最后一个交易日收盘点
商报记者 李壮
|