长线资金悄然吸纳优质股 部分机会已显现

　　上证综指实际点位接近1000点

　　长线资金悄然吸纳优质股

　　昨日大盘探底回升，成交小幅回落。深圳综指封闭了新年开盘形成的下跌缺口。当日盘面最大看点在于有资金显著介入优质蓝筹股。事实上，目前市场实际点位已经达到1023点 ，场内显著的投资机会已经出现。

　　沪指实际点位1023点

　　事实上，目前的市场局面已经引起各方的高度关注。一方面，市场部分股票出现超跌；另一方面，投资者面对1234点附近的市场，仍然心存恐惧，担心继续出现大幅下跌。这是个有趣的现象，当股指冲到1700点时，没有人恐惧，事实上当时点位是最需要恐惧的时候；当股指到达1234点时，几乎很少人心存希望了。那么，现在是否又是最需要心存希望的时候呢？

　　笔者的判断是，现在应该心存希望的时候

　　从目前情况看，过于悲观已经导致实际点位接近1000点，市场整体估值接轨香港股市。

　　近期股指最低1234点，其扣除新股因素后相对应沪综指处于1023点水平，也就是说，沪综指的点位已经相当接近1000点了。尤其值得关注的是，目前A股市场已经和香港市场的市盈率相当接近了。根据11月底港交所的统计，香港主板市场的平均市盈率为18倍，香港创业板市场市盈率30倍。上周大盘处于近期低点1275点时，市盈率Ⅱ深市20倍，沪市仅18倍，以2003年业绩计算的市盈率Ⅰ深沪各为26倍和24倍。

　　部分机会已经显现

　　首先，2005年可能出现的政策性机会，将是这一年最大的机会，是一次最好的将现金转化为股票的机会。一方面，科学发展观指导下的可持续发展，与以往过于追求速度的发展必然存在冲突，需要合理的政策来协调；另一方面，在目前环境下，利率与汇率政策存在冲突，也需要政策来协调。政策在应对经济复杂局面的同时，可能导致股市出现波动，这些波动本身就意味着系统性机会的来临。

　　目前，管理层出台C股政策，希望梳理非流通股的转让，结果反而令市场担忧其理顺将损害流通股东利益；另一方面，询价制有利于流通股投资者低价买入上市公司股票，但询价制出台，又会进一步打压目前市场绩差股定价，同样引起市场担忧。也就是说，目前政策已经导致了市场出现系统性风险，而这后面就是机会。沪综指下破1200点将出现较好的中长期买入良机。

　　其次，我们预期，2005年结构调整会超出我们的想象，抛弃垃圾股是当务之急。目前，题材股、垃圾股出现了一定的反弹，而且部分股票的行情似乎还要走一段，我们认为，这是中小投资者最好的减仓机会。相反，近期蓝筹股出现显著补跌，事实上又构成了一个相当好的耐心吸纳良机。我们建议，在A股市场结构调整过程中，应高度关注中高价股的机会。结构调整的一个重要目标，就是让好股票有更好的价格。

　　最后，B股投资机会显现。B股在上周出现显著大跌，这是一个好的吸纳机会。对于B股投资，同样要注意结构性问题，低价B股未必有好的前景。就沪深两个市场而言，建议关注深圳B股，该板块目前平均市盈率16.33倍，较A股25倍的平均市盈率低近四成。关注万科(资讯 行情 论坛)B、晨鸣B(资讯 行情 论坛)和苏威孚B(资讯 行情 论坛)。

　　(中证资讯 徐辉)