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中金公司投行部总经理杨昌伯认为询价制将加剧股价两极分化
晨报讯 (记者 刘畅) 近日，中国国际金融有限公司投资银行部总经理杨昌伯在“2005宏观经济引导力论坛”上强调，新股询价制将使目前二级市场上股价的严重分化延伸到一级市场上。
由证监会出台的《首次公开发行股票试行询价制度》已于1月1日起正式开始实施。本月20日，即将有4只新股采取询价方式上市，此前也有专家认为，该制度的实施将对股票市场产生一定的负面影响。
杨昌伯的观点是，新股询价制度虽然挖掘了投资者的兴趣，上市后股价也会更趋合理，但股价两极分化的趋势会越来越明显。
目前，国内二级市场上有很多股票，特别是一些大盘蓝筹股的市盈率只有12倍，但一些庄股和2000年以前上市的股票，市盈率却高达40多倍。
杨昌伯表示，随着新股询价制的实行，将来的一级市场也会是这样。有前景的股票将比较容易得到投资者的认同，但业绩差的公司估值定价的压力大，发行难度也很大。所以新的定价机制肯定有利于优质公司利用自己的增长前景和投资故事，在市场上得到投资者的追捧，对业绩差的公司就很不利。
对新股询价制本身，杨昌伯认为仍存在着一些问题，例如询价群体为六类投资者，把很多法人投资者排除在配销群体之外，对挖掘市场需求可能会产生不利的影响；再者，询价对象的成熟度和诚信情况，会直接对定价产生影响；第三，中小企业增加了发行成本，因为它要做路演、披露信息等工作，同时对中小型的保荐机构、证券公司的承销能力也提出了考验；最后，询价制带来的投机性在中介机构和询价机构中，也都会表现出来。由于推荐人所给的信息往往不准确，就可能出现95%的询价机构认为最合理的价格，并不是承销商希望的或更为合理的价格。
杨昌伯指出，正是基于以上的诸多问题，对参与询价的各方，特别是管理层，将提出更高的要求。
实行询价制标志我国新股发行向市场化迈进了一大步。在此前的3年多时间里，新股发行一直实行通道制：证券公司推荐企业发行股票要“自行排队，限报家数”。这曾备受诟病：投行业务竞争受限，优胜劣汰难以实现；券商过于看重通道资源的利用，对企业质量的重视不足。
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