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□程实
一边是火焰，一边是海水。中国经济的盘点与展望让人热情高涨，旧岁9%左右的增长奇迹让我们充满自豪，新年“稳健有力”的增长预期也是激动人心。就在中国经济送走了一个奇迹般的2004年时，中国股市却迎来了一个噩梦般的2005年新春。1月4日，沪深两市大盘低开低走，大跌收场，股指收于1242点，创出5年多的新低，股市和经济的千差万别一目了
然。
歌德说：“凡是值得思考的事情，没有不是被人思考过的，我们必须做的只是试图重新加以思考而已。”对于中国股市和经济之间南辕北辙的现象，已有许多真知灼见发人深省，但换个视角也许会有些许新鲜的收获。
就从龟兔赛跑的新故事开始这次小小的视角转换吧。兔子和乌龟开始了一次新赛跑，和往常规则略为不同的是兔子和乌龟的脚间必须绑上一条红绳。发令枪响后健步如飞的兔子很快冲到了前面，而步履沉重的乌龟一如既往地被甩开很远，就当兔子发力狂奔为自己的速度自鸣得意之时，绳子绷紧了，速度的巨大差异让小细绳不堪重负，随着绳子的绷断兔子栽倒了，半天才爬起来，而终点对于爬得慢的乌龟来说还是路漫漫兮，比赛结束的时候，兔子和乌龟都没有跑出什么好成绩。于是在第二次比赛中，兔子和乌龟在脚间绑上了坚固的绳子，兔子不再独自发力狂奔，而是靠着绳子的力量带动乌龟加速，乌龟自己也卯足了劲往前冲，最后兔子和乌龟双双创下了更好的成绩。
股市和经济之间，也存在着这么一条看不见的绳子。不必拘泥于所谓的“中国特色”，抛开技术分析的漂亮图表、股评家的专业解读、各类消息的潜在干扰，用一个更加长期、更加国际化的视角审视股票市场，股票价格最终取决于什么？自然是上市公司的收益和利润，而上市公司整体的收益和利润又取决于什么？唯一的答案是经济的繁荣与否。所以，世界上任何一个股市都不可能脱离与实体经济之间的关系，当然我国也不例外。
既然如此，为什么我国高速增长的经济不能为股市带来牛市行情呢？一般认为，是股市自已太不争气，股市存在的种种弊端限制了自身的发展，这种批评“乌龟”的思维是最常见的。但是，还有一个被忽视的问题，兔子能独自狂奔下去吗？哲学家罗素说：“如果一件事注定无法永远持续，那么它必将终止。”绳子绷断的那一天，就是兔子栽倒的日子。脆弱的中国股市如果得不到救赎，终有一天会累及整个经济。没有健康完善的资本市场，中国经济的增长奇迹将难以为继。
有一句话叫“股市是经济的晴雨表”，现在，股市的持续萎靡已经为我国经济的可持续发展敲响了警钟。根据经济学家们对“华尔街悖论”(也就是美国股市和经济的反常关系)的经典解释，只有当经济繁荣的信息带有疑点时，华尔街才会阴云密布。我国股市的低迷在一定程度上反映了对“粗放式”经济增长方式的怀疑。
所以，中国股市和经济的逆向表现，提醒我们不能将目光完全集中在股市，股市持续走低有风险，实体经济持续快行也有风险，两者并存的局面无疑使风险放得更大。股市需要振作，实体经济需要稳健，股市和实体经济之间的联动关系需要加强，只有实体经济能够为股市改革发展提供更多的支援，双方才能共同进步。
稳健的兔子、努力的乌龟、坚固的绳子是龟兔双赢结局必不可少的三要素，缺一不可。这也为实现我国股市和实体经济齐头并进、共创辉煌提供了思路。
(作者系复旦大学国际金融系博士)
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