|
大摩投资徐胜治
2005年股市的第一个交易周，市场以新的低点迎来新的历史——这一切已在意料之中。面对行将崩溃的走势，几乎所有的人都在想：这个市场需要什么？
推倒重来的点位：1180至1220点
这几年不断听见有人谈推倒重来，谈论股市是不是正在推倒重来或者应不应该推倒重来或者需不需要推倒重来。但是有一个问题没有人明确的说过，那就是究竟股指跌到什么点位才算推倒重来。
笔者认为，当上证指数走到1180至1220点之间时，推倒重来的事实就已经发生。这是为什么呢？它和技术面与基本面无关，只是一个简单的公式：假设自中国股市存在的那一天开始，有一个人购入了所有发行的股票，并且不买不卖一直持有到今天，如果不计算现金分红，那么盈亏平衡点在1220点左右；如果计算现金分红，那么盈亏平衡点可以下降到1180点左右。
这个假设是对中国股市历史的总体概括，从无到有、到轰轰烈烈再到颗粒无收。股市运行到这个点位，整个市场其实已经被推倒，剩下的就是如何重来了。
2005年一开盘，股指就直接跳空向这个位置逼近，这个跳空缺口意味着历史的颠覆。我的观点是：此轮短线下跌支撑位置就在1180至1220点区域，它是一个崩溃的边缘位置。
大盘股上市洪流将割裂股指
2004年证券市场融资总额大约是1300亿元，这是1999年以来6年市场融资的平均水平。中国股市有史以来融资的最高峰出现在2000年，当年的融资总额超过了2100亿元，而当时股市也处于有史以来走势最壮观的牛市中。
2005年注定要是一个打破融资纪录的年份。根据已公开的资料，计划在2005年上市的大盘股包括建设银行、中国银行、交通银行、中石油、铁通等等，而即将计划实行整体上市或类似整体上市的还有宝钢、鞍钢、上汽集团等超级大盘股。这些都是融资规模在数百亿的公司，不算别的新股上市，也不计算现有上市公司的再融资，仅上述几家公司的融资计划就将超过中国股市的历史最高纪录。
有人在计算资金供给，有人在计算市场冲击，但是有一样最直接的东西需要观察——那就是数千万投资者每天都要关心的以上证综指为代表的股市指数。这一批超级大盘股仅仅按发行价计算就将达到数千亿元的流通市值，而若计算总市值的话，恐怕接近数万亿人民币，几乎可以与目前的市场规模分庭抗礼，这对上证股指的计算影响是空前的。也就是说，2005年之后的1500点与2005年之前的1500点完全失去了类比的意义。我们面对的将是一个被割裂的指数。
2005年的股市点位仍然是一个大箱体震荡，由于不断有大盘股上市修正着指数，整个市场保持着抽象意义的稳定。同时，2005年将是一个历史断层后的重新开始，喜新厌旧是一种无可奈何的选择。要做到这一点并不容易，投资者首先需要一颗残忍、冰冷、坚硬的心来对待自己。
| 
