股市新年谨慎定调

　　-本报记者 邹光祥 北京报道

　　1月5日，漫天的雪花在北京上空扬扬洒洒，2005年的第一场冬雪将京城点缀在一片银妆素裹中。

　　重庆市证监局一位官员却无心欣赏，在其下榻的宾馆中，他正在赶制一篇发言稿，准 备在6日召开的全国证券期货监管会议分组讨论中进行交流。

　　尽管市场对2005年的股市并没有抱以太高的预期，但新年的首个交易日开市即告暴跌，沪市综指创下5年新低，仍然超出大部分市场人士的想象。影响中国证券市场发展的结构性矛盾能否在2005年逐步加以解决？

　　据一位与会人士透露，与以往相比，本次会议更加低调，气氛也更加严肃。“监管部门对此次会议的报道有严格的限制和要求，主要的因素是因为市场目前太脆弱，禁不起任何的风吹草动。”

　　“市场目前是黎明前最黑暗的时候。”一位与会的经济学家坦陈，“目前，无论是国际化带来的估值压力，还是公司治理的透明度等问题，都让市场参与者看不清方向。”不过，“危机、危机，既是危险，也是机遇。”

　　2004年年底，证监会主席尚福林在多种公开场合表示：“当前资本市场正面临难得的发展机遇期，2005年将是资本市场改革发展的关键一年。”

　　而此次会议传出的信息表明，证监会将在去年的工作基础上，加大工作力度，全面落实“国九条”，以加强市场基础性制度建设为主线，积极稳妥地推进资本市场的改革和发展。资本市场创新、强制分红、取消红利税、降低交易印花税、筹建券商融资公司等重大利好政策有望出台，管理层维护股市稳定向上的积极态度不会改变。

　　在治理市场的结构性问题、有效地释放市场风险上，证监会采取了标本兼治的做法。比如对券商风险的处置，据记者了解，今年监管部门将全面启动券商分类监管制度，督促券商加强整改和内控体系建设，年内将基本实现客户交易结算资金独立存管并建立券商的退出机制。对于已出现问题的券商尤其是高危券商的最终处置，证监会已给出了明确的时间表，即争取在今年上半年完成对南方、闽发等券商的处理。而券商退市机制已迈出重要一步：证券投资者补偿基金已经国务院批准。

　　另一项改革的重点是屡被市场诟病的股票发行制度。据介绍，2005年，监管部门还将进一步推动发行方式改革，从根本上完善发行制度。新股上市将严把质量关，再融资政策也将进行调整，增发、配股的门槛将会相应抬高。

　　此外，对上市公司和期货经纪公司的监管将更加严格。

　　尽管在监管者看来，资本市场面临前所未有的发展机遇，但眼下最为重要的却是提振羸弱的市场和极度失望的投资者的信心。而市场迫切需要管理层拿出解决深层次问题的决心和勇气，并给出时间表，尤其是如何处理股权分置问题。

　　“由于股权分置关乎诸多部门和环节，今年内解决的可能性不大。”与会人士表示，股权分置问题不可能在短期内启动或在短期内完全解决，分类表决制度将是一个很好的过渡。

　　以往，监管部门希望出台某一项政策就能够起到立竿见影的效果的思想颇重。今年，监管层将改变一些急功近利的做法，对于短期内难以完全解决的矛盾和问题，做长期打算。

　　尽管首个交易日开市不利再次对投资者的信心构成极大的打击，深圳证券信息有限公司新近的调查结果显示，2005年1月2日，个人投资者信心指数为38.13点，比上周减少了7.51点，但调查结果也表明，机构投资者信心指数却从谷底回升，比上周增加了15.45点，增至50.39点，进入了看涨区域。

　　该调查的结论是，在机构投资者不断壮大，已逐渐成为中国证券市场主导力量的今天，机构投资者对后市的信心大涨，或许意味着股市寒冬即将过去。