谁参与了2005第一场雪造雪运动

　　究竟是哪些力量参与了本次造“雪”运动，以及其参与本次造“雪”运动的原因和动机，都将可能成为投资者研判后市的关键因素。

　　□　德鼎投资 马智飞

　　2004年的行情已经结束，投资者接下来要面对的是2005年崭新的一页。但新年后第一 个交易日市场就给投资者来了一根当头阴棒，使得许多投资者在一开始就摸不清头脑。和北国绵绵冬日的雪花一样，眼下的行情成为2005年证券市场的开年第一场雪。在此过程中，究竟是哪些力量参与了本次造“雪”运动，以及其参与本次造“雪”运动的原因和动机，都将可能成为投资者研判后市的关键因素。　

　　三大板块集体做空　

　　从新年后第一个交易日的主要做空来源看，主要集中在石化、汽车、钢铁三大蓝筹板块。这不仅体现在石化板块“三剑客”齐鲁石化(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)、扬子石化(资讯 行情 论坛)的大幅走低上，而且汽车板块、钢铁板块的大幅补跌也对大盘的二次杀跌起到了非常大的推波助澜作用。这主要是由于该类个股本身就具有流通市值庞大的特征，所以在其下跌过程中不仅很大程度上打压了指数，而且该类个股中很多是市场中的蓝筹类龙头品种，人气很旺，对其它个股的牵引力和对整个市场的士气打击很大，从而出现了众多个股跟风下跌的现象。　

　　三大板块的做空只是市场上的一些表象问题，更深层次的问题可能还是为什么机构投资者持续对后市看空。其最主要的原因可能还是由于新股询价制的实施，将有可能对当前的市场重心产生一定的向下拖累作用，使得部分投资者对当前市场产生了不良预期。而中国石化下调成品油价格以及市场对中石油等大型航母类公司的上市预期则直接造成了石化板块成为本次造“雪”运动的空头司令。而作为这些蓝筹个股的部分流通股大股东，在提前准备好要打压该类个股的情况下，自然也会对手中一些不是非常看好的板块个股进行一定量的抛售，以避免遭受损失。而行业预期有所下降，同时持仓量又比较大的汽车板块和钢铁板块则成为首选。这一方面体现出部分机构投资者提前预期股指可能下跌而采取的主动性措施，以便在日后的行动中留有更多的主动性话语权，同时也体现出其之前对部分行业和板块上选择失误所导致的无奈之举。　

　　预计该三大板块在经过暴跌之后，对利空已经有了一定提前消化作用，短线具有了一定反弹要求。同时，新股询价制的出台，主要是对一些上市不久的新股和小盘股影响较大，对上市已久，市场定位已经非常成熟的个股影响并不大，所以对整个大盘的影响也是有限的，投资者没有必要过分担忧。　

　　各路资金联袂抛售　

　　从1月4日交易所披露的公开信息看，做空席位主要集中在中国国际金融有限公司上海陆家嘴(资讯 行情 论坛)东路证券营业部、光大证券有限责任公司总部、国信证券有限责任公司深圳红岭中路证券营业部、红塔证券股份有限公司南屏街证券营业部、财富证券有限责任公司长沙解放西路证券营业部、中国银河证券有限责任公司宁波解放南路证券营业部以及红塔证券股份有限公司南屏街证券营业部。从历史情况看，上述营业部主要代表了一些机构资金和部分知名短线游资的动向。如中国国际金融有限公司上海陆家嘴东路证券营业部和光大证券有限责任公司总部同时上榜华联超市(资讯 行情 论坛)，而且该股当日成交金额达到2231万元，非常明显是有机构主动性减仓。而上榜长安汽车(资讯 行情 论坛)红塔证券股份有限公司南屏街证券营业部则常常出现在华联超市最近几次的上榜信息中，这说明该营业部近一年多来一直参与该股运作，本次的大跌应该是匿身其中的存量资金所为。而国信证券有限公司深圳红岭中路证券营业部在江铃汽车(资讯 行情 论坛)上的操作也许更能说明问题，在该股最近5次上榜信息中该营业部4次现形，很明显，该股近期的下跌也是由该类存量资金杀跌所致。同时，从这些个股的前十大流通股股东看，几乎都有博时基金的身影，这也从另一方面证明了我们文章开始的论述，三大板块的集体大跌是由于部分机构做空造成的。　

　　作为常常和中金公司所属营业部资金同进退的中银国际所属营业部本次则出现在了涨幅超过7%的个股永安林业(资讯 行情 论坛)的上榜信息中，说明本次部分机构投资者的集中抛售可能和之前一次中金公司所属营业部的集体杀跌一样———另有隐情，调整筹码可能才是其最终目的。　

　　与此同时，一些诸如中国银河证券有限责任公司宁波解放南路证券营业部和财富证券有限责任公司长沙解放西路证券营业部等知名短线营业部也出现在了跌幅超过7%的个股上榜信息中。这主要是说明该类短线资金市场嗅觉非常灵敏，一旦发现部分机构投资者可能在大举抛售，他们也会顺势而为，利用小笔筹码一同杀跌，以便利用更多的资金吸纳更多廉价筹码，本周四游资所运作个股集中上榜就是其例证。　

　　经过我们上面的论述，本次造“雪”事件的来龙去脉已经非常清晰了，本次年初大跌主要是由于部分机构投资者做空所致，而部分短线游资在此过程中则扮演了行情助跌器的作用，二者共同的目的都是为了做空指数以获取其它廉价筹码。既然如此，投资者在大盘5年新低附近也没有必要过分看空，把握2005年的中线行情才是上策。