C股盛宴殃及二级市场 三大误区引发股市大恐慌

　　C股盛宴吸引各方眼球，然而刚一亮相却背上了引发二级市场崩盘的骂名，甚至有观点将C股与“印度洋海啸”联系一起，认为C股开闸后A股市场将遭毁灭性打击！

　　事实果真如此吗？业内专家认为，上述说法过于危言耸听！

　　误区一：

　　C股稀释流通股东权益？

　　分析人士张卫星认为，“由于新规定将非流通股转让比例由以前的5%下调至1%，因此今后市场上将出现小盘的上市公司40万或50万规模的非流通股转让。非流通股东今后可以在合法的外衣下侵犯流通股东的权益。”

　　目前来看，二级市场与C股市场是两个截然分开的市场，即便非流通股出现大面积转让，总量也不会出现变化，不过是筹码从一个人手里转移到了另外一个人手里，上市公司实施分红，二级市场股东收到的红利不会因为C股股权的转让而发生变化。

　　当然，理论上 C股股东所付出的成本相对较低，却享受了与二级市场股东同等的权利，的确对流通股股东不够公正。但股权分置是证券市场长期积累的结果，非流通股与流通股间的巨大价差短期内也不可能靠拢，一旦并轨势必引发股市的剧烈震荡。

　　在目前条件下，保持二级市场与C股市场的完全割裂是必要的，而在不同的定价体系下，参与者也必须遵守各自的游戏规则，如果因为“不满情绪”而对C股产生仇视显然是不理智的态度。

　　误区二：

　　C股倾覆现有定价体系？

　　某研究员在媒体公开表态，“未来随着非流通股的交易活跃，非流通股与流通股交易信息的接轨也顺理成章。在这一过程中，非流通股的价格势必上涨，而二级市场的价格则必然要向下。”

　　预言成真的可能性又有多大呢？B股市场放开后的表现有一定借鉴意义。

　　2001年管理层宣布B股向内地投资者开放，当时由于B股与A股之间的巨大价差，有观点称，可能出现A股下跌，B股上涨最后二者接轨，但实际运行却并非如此，当时A股保持小幅上涨，而B股则快速走高，最终实现了A、B股的价差靠拢。

　　当然，C股与B股市场不具备完全可比性，但一个共同的特征是，两个市场与A股都被绝对的隔离开来，即便C股完全放开，也可能是独立于A股的一个市场体系，届时有可能再度呈现A股稳健向好，C股快速跟上的格局。

　　北京群丰投资研究员王朝烽认为，在C股市场不具备充分的流动性之前，上述情况均不可能实现。目前A股市场的重量级股票，如宝钢股份、中国石化(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)等超级蓝筹股都是国资委直属企业，非流通股的权重与流通股的权重比约为10：1，这些股票的C股短期内不可能具备流动的条件，国企蓝筹股非流通股问题不解决，A股与C股根本不可能实现接轨。

　　未来，C股与A股将延续平行运行的格局，两个市场的定价体系遵照不同标准，而C股倾覆A股市场的说法多少有些杞人忧天。

　　误区三：

　　C股将成机构聚宝盆？

　　深圳某大券商并购部门负责人表示，“目前非流通股与流通股存在巨大的价差，包括保险公司在内的机构投资者，今后可能将逐步退出二级市场，转而从非流通股转让上获取收益。”

　　站在机构投资者的角度，上述人士的观点似乎站得住脚，“二级市场有风险，买股票付出的成本高，淘金C股市场却旱涝保收，这稳赚不赔的买卖哪个机构不想做？”机构的如意算盘打的的确不错，但恐怕上市公司的大股东不会轻易答应。

　　目前，A股市场上市公司整体盈利水平偏低，类似宝钢股份(资讯 行情 论坛)、中集集团(资讯 行情 论坛)这样的优质企业更是凤毛麟角，这些企业的大股东每年都享受着高比例分红送配，他们会将手中的金矿轻易转让给别人吗？

　　从近两年以来各地法人股市场的运行来看，发生非流通股交易的多为业绩极差、有迫切重组要求的上市公司，买壳、垃圾股重组上市、打通融资通道已经成为机构介入非流通市场的最根本目的。

　　所以在当前市场环境中，C股市场的确存在一定投资机会，但并非机构的聚宝盆，道理也非常简单，业绩突出的股票都牢牢攥在大股东手里，只有垃圾才唾手可得，但追求价值理念的机构投资者会甘心买垃圾股吗？

　　在目前坊间流传的种种推测中，最怪异的莫过于宣称“C股将严重分流二级市场资金”。去年全年上市公司股权转让合计刚刚162亿元，而这个成交水平也就相当于A股2天的日成交量，怎么可能造成A股失血？

　　当然，C股的推出的确加重了投资者的心理负担，股市低迷与股民心理预期下降不无关系，但将C股归纳为股市低迷的罪魁祸首实在有些牵强。

　　商报记者 李壮