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王朝烽 北京群丰供稿
昨日，沪深两市股指早盘经过一波探底后开始反弹，上证指数最高上涨15.74点，午盘时有一定程度的回调，收盘上涨9.16点，沪市全天成交金额49.5亿，较前日有所放大，但绝对值仍然偏小，K线收出带上下影的小阳线。经过前日恐慌杀跌之后，股指有所企稳，但仍然受制于5日均线以及新年缺口的压力。
目前，消息面比较平静，2005年全国证券期货监督工作会议将于今日召开，根据证监会高层的讲话，2005年证监会将全面贯彻落实“国九条”，加强基础性制度建设仍将是市场发展的主线。证监会有官员表示，新股上市将严把质量关，上市公司再融资门槛会抬高。
从盘面上看，招商银行、中国联通、武钢股份等近期做空大盘的指标股短线有止跌的迹象，这是大盘出现低位小幅反弹的主要原因。
正是因为指标股没有进一步下跌，多头才有了喘息的机会，同时也减轻了投资者的心理压力，使得短线大盘暂时处于多空平衡状态。不过虽然指标股企稳，但是市场并没有真正出现活跃度较高的热点，也是市场反弹无力、无量的一个重要原因。
前期股指连续下挫，从去年11月下旬1387点下跌以来，上证指数跌幅已经超过10%，短线下跌速率较快，尤其是股指在击穿重要技术位，即去年的低点1259点之后，技术性反抽确认其突破的有效性也是必要的。
因此，我们应该把昨日大盘的走势看作是超跌后的技术性反弹，中期下跌趋势并没有从根本上得到改变，在没有成交量配合、未能摆脱下降通道束缚的情况下，仍不宜过分乐观。
自上证指数从去年高点1787点调整以来，中间也经历过几次较明显反弹，然而每一次总是换一批人被套，“亏损”效应明显，每次反弹都不能充分吸引做多人气。我们认为，这显然是因为股指没有突破下降通道，从而量能不能得到充分集聚。
在目前短线技术超卖的状况下，加上前日股指跳空缺口的吸引，目前产生反弹行情是可以期待的，但要在短期内形成一个反转行情却是不现实的。虽然大盘中线处于超卖状态中，但是在1300点区域会有较大压力，也就是说上涨空间较为有限。
总体而言，近日股市下跌速率的改变主要是和非流通股转让细则出台、新股发行即将重启有关，在部分消化这些压力之后，短线的做空能量有所减弱，有利于大盘止跌启稳，从而展开反弹行情。
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