2005年的第一场雪

　　2005年股市第一场雪，比预想要来得早一些。

　　昨日，沪综指1259点的前期低点被轻松击破，1242.77点的收盘点位也创下该指数67个月以来的新低。

　　从历史数据看，开门收阴其实并不应令人过分恐慌。从沪综指1999年至2004年的表现 来看，开门收阴、收阳的次数各有3次。从整个1月效应看，过去6年间1月下跌和上涨的次数也同为3次。

　　不过“雪”后，市场更为关心的是，股市的“春天”何时才能到来。也许正如一些市场人士所称，机会总是在大家预想不到的时候悄悄出现，有谚如：瑞雪兆丰年。

　　空方打压石化 大盘破位下行

　　华泰证券

　　在2005年的第一个交易日，市场走势出乎所有投资者的意料，在上海石化、扬子石化(资讯 行情 论坛)、齐鲁石化(资讯 行情 论坛)三巨头的大压下，大盘低开低走，快速到达1238点，形成破位走势。

　　在目前市场还没有摆脱困境的积极信号出现之前，市场在近一段时期内弱势探底的可能性仍然较大，特别是当一些利空传闻干扰市场时，大盘难免会出现向下调整走势。比如昨日领跌大盘的石化股，虽然会受到部分化工产品原料涨价的影响，但不至于把石化股打到跌停地步，惟一理由就是中石油发行A股的期限可能已经临近了。

　　从目前市场走势看，大盘在缓慢反弹，负面影响正在逐渐消化，投资者短期可观望为主。

　　沪市B股创2001年以来新低

　　申银万国桂浩明

　　进入2005年，沪市B股开盘第一天就续写跌势，当天最低下探到74.79点，是2001年以来最低的。B股如此暴跌，对市场的杀伤力很大，尤其是那些按规定在2001年6月以后开户购买B股的投资者，他们被允许入场时的点位是204点以上，而现在已经跌去了近70％，这种状况无论从哪个角度上来说，都是不正常的。显然，对B股的暴跌，投资者应该进行认真而深入的思考，以便作出抉择。

　　在目睹了B股走势的疯狂以后，有关部门为避免进一步影响行情，停止了对有关B股发展后续政策的研究与出台，几年下来，B股丝毫没有享受到政策应有的扶持，迄今仍然还是一个以境内个人投资者为主的小型市场。这样的市场，一方面是规模小，不能接纳大盘股的发行上市，导致融资功能基本被废除；另一方面也因为规模小，不能容纳大型资金的介入，使得在海外机构面前毫无吸引力。

　　与此同时，管理层又把筹集海外资金的重点放在了香港市场，H股得到了较快的发展，这就进一步加剧了B股市场的边缘化，给人的印象就是B股的对境内投资者开放，就是它发展历程中的最后一步。结果，B股只能是被放任自流。

　　B股投资者无法不正视这样的现状，那种认为暴跌以后必有暴涨、技术面超跌以后必然出现大幅反弹的看法，在B股市场的现实面前，很可能只是不切实际的幻想。

　　在新年开始的时候，B股投资者最应该做的，首先恐怕还是要丢掉幻想，面对实际，认清暴跌的深层原因，寻找现实的操作思路。

　　规避风险 远离垃圾股

　　北京证券

　　继*ST达尔曼(资讯 行情 论坛)跌破一元面值后，上周又有*ST猴王(资讯 行情 论坛)跌破面值，受此拖累，不少ST个股走出破位下行走势。但我们同时看到，在上周五的两市涨幅榜前列，依然出现了相当数量的ST股，如ST圣方(资讯 行情 论坛)、ST冰熊(资讯 行情 论坛)、*ST万里(资讯 行情 论坛)、ST屯河(资讯 行情 论坛)等。投资者应该如何看待ST板块这一冰火两重天的走势呢？

　　在仙股纷纷出现的同时，另一些濒临破产的上市公司由于一些偶然性因素，如当地政府不计代价的保壳行为、股权出让获得收益、收缴欠款等，使上市公司出现了短期内业绩大幅改善的现象，为游资炒作提供了题材。对于基本面突变的公司，利好可能随时出现，利空也自然有可能突然发生，对于这一点，投资者显然不能掉以轻心。此外，一些没有实质利好或者重组没有实质进展的公司，也往往会鱼龙混杂其中，跟风炒作。可见，虽然部分ST股表面相当风光，但其蕴含的风险其实是相当巨大的。

　　从历年重组股的表现情况看，屡屡上演的“乌鸡变凤凰”的戏法，确实让不少机构大获其利。近两年这种现象短期内不会消失，因为看似不可能的重组，在有关管理层的推动下，依然有着化腐朽为神奇的可能。

　　ST股由于基本面具有严重的不确定性，即使有一些利好刺激导致股价大幅反弹，但是绝大多数所谓的利好只能算是一种短期立竿见影的“兴奋剂”，已经病入膏肓的上市公司打了兴奋剂后可能暂时会脱离破产、退市等风险，但究竟能否真正转危为安实在很难判断，投资者介入其中的风险收益比严重不对称，远离为好。