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□西南证券 张刚
2004年最后一个交易日，大盘以接近年内低点报收，给有着良好预期的投资者兜头一盆冷水。当日沪深两市领跌的股票集中在预计业绩下滑或亏损的上市公司中，主要为三类群体：第一类是随着年报披露时间的临近，价值投资理念使预减和预亏股票的抛售压力增大，股价结构的调整会进一步加剧；第二类是“T族”，当日A股中收盘价在2元以下的股票有2
7只，全部为ST或*ST，其中*ST猴王(资讯 行情 论坛)和*ST达曼(资讯 行情 论坛)成为1元以下的股票，并均以跌停报收，这一群体的数量还有继续增加的趋势；第三类是缺乏业绩支撑、市盈率高企的网络游戏和数字电视板块，题材性利好将受到具体财务数据的考验，持股者开始趋于理性。我们判断，个股走势依据业绩出现的分化会越来越明显，并将延续至整个1月份。
首先，年报期间是分配的高峰期，红利指数将引导市场的投资偏好。按照往年的惯例，由于上市公司普遍在年报中进行分配，期间蓝筹股的投资价值将得以凸现。历史上大盘蓝筹股的走强，都促成了股指在年报披露期间出现较好表现(见附表)。沪深交易所已经公布上市公司披露年报的预约时间表，上市公司的具体业绩数据和分配方案成为了市场关注的焦点。而本周首个交易日上证红利指数将发布，进一步引导市场捕捉蓝筹股的投资机会。与此相对应，预亏、预减和高市盈率的股票自然遭到市场摒弃。
其次，主流机构备战大盘蓝筹，游资的主导地位将下降。银监会要求信托投资公司运用信托资金从事证券投资时，必须将信托资金与固有资金分别管理、分别记账，于12月31日前认真规范完毕，对市场的负面影响已经消除。上证50(资讯 行情 论坛)ETF也完成发行宣布设立，将进入复制指数的建仓阶段。全国社保选秀后首轮资金划拨到位，国泰、易方达、招商等3家基金和中金公司等第二批机构开始正式为社保基金进行投资操作。另外，保险机构直接入市的资金也将在相关法规完善后陆续进场。这些主流机构都崇尚价值投资理念，大盘蓝筹股将成为首选，而游资的市场地位将会被降低，前期一直被热炒的科技类板块和ST股票自然会受到冷落。
此外，IPO在即，新股将成游资新宠。来年将正式实施的询价制度,询价分为初步询价和累计投标询价两个阶段。询价对象包括证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者和合格境外机构投资者(QFII)等。一般法人机构投资者和社会公众被排除在询价机构之外。新的规定中“以新股发行后的总股本作为计算每股收益和发行市盈率的依据”和“披露发行市盈率时所使用的每股收益应扣除非经常性损益的影响”，将会使新股的发行定价处于合理的水平。参加询价的机构需将持股锁定3个月以上，使新股具备上市初期流通市值小和询价机构有维护价位需求的特点，给游资营造了一个良好的短炒机会。这样，绩差股、低价股、题材股自然将失宠。
因此，投资者应该顺应目前的市场潮流，远离前期被游资热炒的这些股票。虽然大盘蓝筹股表现也不尽如人意，但很可能是基金等主流机构刻意压低股指，提供给增量资金一段建仓的时机，投资者不妨多加关注。
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