176家机构展望2005 解决股权分置将是最大利好

　　历史翻开了新的一页。经历了2004年洗礼的机构投资者将怎样运筹2005年的中国股市？

　　日前，申银万国(行情 论坛)证券研究所对176家机构进行了一项主题为2005年机构预期的调查。结果显示，机构投资者对今年股市的趋势判断、操作策略和行业选择表现出罕见的一致性。在这些投资者眼中，今年股指仍将延续箱体运行格局，分段操作最有利于投资，而股权分置问题解决是期待中最大的利好。

　　市场走势延续箱体格局

　　这次受调查的机构包括基金、保险公司、券商、信托公司以及投资公司等。

　　机构对今年的市场走势难言乐观。高达75%的机构投资者认为，2005年股市整体走势以箱体格局为主，其中近50%的机构认为，箱顶会在1600点以下。而认为今年股市将创出新高的只有7%。

　　但绝大部分机构对当前的市场状况并不悲观。有60%的机构认为应维持现有的仓位，同时进行结构调整，甚至还有33%的机构投资者有意加仓。持减仓观点的机构仅占5.6%。

　　期待股权分置问题解决

　　机构认为，今年市场最大的不确定因素来自股权分置问题的解决。

　　在影响2005年证券市场的重要因素中，股权分置解决排名榜首，有65.3%的机构认为它将是影响今年股市最大的因素。同时，人民币升值，宏观经济导致上市公司业绩波动，新股询价制度推出及大盘股上市，也被机构列入影响今年市场的重要因素之中。由此也就不难理解，为什么机构目前对市场的看法会如此谨慎。

　　与此相对应的是，股权分置问题的解决不仅被机构列为影响2005年市场的最重要的因素，而且被认为是今年最重要的投资机会。有42%的机构认为，股权分置解决等制度变迁和金融创新机会将是2005年最大的机遇。

　　波段操作占据主流

　　基于对今年股市仍然偏弱的预期，机构选择了较为保守的操作策略。

　　在参与调查的机构中，有52%表示今年主要操作策略是注重时机选择，以波段操作方式高抛低吸；39%的机构表示，今年仍以品种选择为主，自下而上选择上市公司的投资机会。从这两组数据对比看，机构在延续自下而上选股这一去年成功的操作策略的同时，今年将转而更为注重对股票仓位的控制。

　　高度重视估值

　　在这次调查过程中，机构对行业估值标准表现出了高度关注。有63.6%的机构认为，行业估值标准的重新确立是影响行业投资价值最主要的因素。此外，还有相当一部分机构认为，人民币升值及升息也将是影响今年行业投资价值的关键因素。

　　最看好三个行业

　　关于今年能够跑赢市场的行业，多数机构关注消费品行业、服务行业和瓶颈行业。其中，分别有45%和32%的机构认为，消费品行业和服务行业能够跑赢大盘。在分类的子行业中，港口、机场、路桥、航空、水运等被机构认为是2005年最有价值的投资行业，其原因就在于这些行业的业绩增长稳定和明确。

　　上海证券报记者 秦宏