2004年全球股市涨声一片 惟有沪深两市漫漫熊途

　　四川新闻网-成都商报讯

　　2004年，除了沪深股市之外，全球股民几乎都在赚钱。

　　2004年12月底，国际证券交易所联会发布统计数据，公布所有会员在2003年11月~2004年11月的表现：纽约股市涨15.4%，伦敦股市涨9.2%，东京股市涨9.9%，香港股市涨18.4%… …上海股市(上证指数(资讯 行情 论坛))跌4%，深圳股市(深综指数)跌7.9%。然而，为什么，2004年全球股市涨声一片，独独沪深股市跌得很惨？为什么，我国经济的飞速增长无法给股民带来相应的收益？

　　本报记者朱雷 实习记者刘锋为您报道

　　除了A股全球股市节节攀升

　　尽管受到美元贬值、油价飙升等一系列不利因素的拖累，全球股市未能像2003年那样强劲增长，但2004年仍有较大涨幅。截至2004年11月底一年间，纽约股市涨15.4%，纳斯达克股市涨7%，伦敦股市涨9.2%，汉城股市涨10.2%，东京股市涨9.9%，香港股市涨18.4%。

　　但是，沪深股市的表现着实不好。从2004年1月至2004年12月31日，上证指数从1497.04点跌到1266.50点，跌15.40%；深证成指(资讯 行情 论坛)从3479.80点跌到3067.57点，跌11.96%。被称为铁底的1300点，也在这一年数次被跌破。

　　除了A股全球股民都在赚钱

　　与此相呼应的是，全球股民80%都赚了，沪深股市的股民，95%赚不到钱。

　　有统计资料显示，2004年，8成港股投资者表示自己从股市中赚到了钱。在纽约，投资者从多样化股票基金中获取的收益率达

　　11.4%，部分基金的回报率甚至高达18%。

　　然而，沪深股市的投资者却普遍赚不到钱。截至12月22日，沪深股市中小投资者2004年亏损相当严重：79.34%亏损，15.33%基本持平，只有5.33%的投资者略有盈利。在亏损者中，亏损幅度达50%以上的占34.75%，亏损幅度30%~50%的占32.20%，亏损10%以下的仅为11.02%。

　　华尔街过肥年沪深券商喊亏

　　吃股市饭的专业人士，比如基金经理、券商工作人员，境遇也是天壤之别。

　　薪酬专家预期，华尔街2004年的平均奖金将会在2003年增长25%的基础上再上升10%~15%。要知道，对华尔街干活的人来说，年终奖占全年收入的比重很大，远超过基本工资。一些投行高管的平均工资就有20万美元，而年终奖超过工资两倍。

　　然而内地证券从业者在2004年却整体陷入危局，9月甚至有传言称，半数券商将破产。证券从业人员的收入更是大幅减少，原来吃鲍鱼鱼翅的，现在只能喝稀饭了。

　　股市跌跌不休再融资惹众怨

　　股市，不仅仅只是让投资者分享企业成长的成果，还有为企业提供融资渠道，优化资源配置的功能。然而，沪深股市的低迷，使投资者把融资当作股市连续下跌的“罪魁祸首”，对新股发行的抵制异常坚决。

　　国际证券交易所联合会的统计数据显示，比起全球主要股市，沪深股市2004年的筹资额只能用“名落孙山”来形容。据统计，2004年10月和11月，纽约股市筹资额为243.14亿美元，东京股市筹资额为41.88亿美元，而沪深两市总计筹资额不过1.95亿美元，还不到纽约股市筹资额的0.8%！

　　2004年，沪深两市募集资金共计353.46亿元，是自1997年以来首发募集额最少的一年，也是自2001年起连续第4年下降。与纽约股市相比，沪深股市全年的首发募集资金，还不到人家两个月的1/5。

　　经济复苏推动全球股市上涨

　　那么，为何全球股市大涨之际，沪深股市会反其道而行之呢？市场人士指出，总的说来，经济继续复苏及企业盈利改善是支撑全球股市上涨的根本原因。但对于不同国家及地区而言，股市上涨的原因又略有不同。

　　就欧美等发达国家股市来说，这一年的走势可以说是在经济复苏的推动力和油价大涨、美联储升息等压力交织中震荡上行。而以亚洲为代表的新兴市场股市之所以在2004年出现大幅上升，则主要是与市场预期亚洲主要货币将升值产生的投机冲动有关。

　　市场人士预计，在2005年，全球股市仍然可能维持震荡上升的趋势。

　　市场分析

　　谁动了股民的奶酪？

　　2004年，我国经济高速增长，对全球经济的贡献市场有目共睹，那为什么沪深股市无法让人赚钱呢？

　　中证资讯的徐辉认为，沪深投资者无法享受宏观经济增长所带来收获的原因有二：

　　第一，现在的投资者仍在为“前人”还账，其一是在为“5.19”行情和“2000年资金推动型行情”的盛宴买单；其二是为高价售股的上市公司买单，比如中国石化(资讯 行情 论坛)，其在2001年7月发行A股时，招股价为4.22元/股，而在香港发H股售价仅1.3港元/股左右。目前，中国石化A股收盘4.36元，H股股价为3.2港元左右。同一家公司，只因最初的成本不同，导致投资者的收益完全不同。

　　第二，A股的结构性问题使然。尽管大盘下跌13.87%，但很多题材股、ST股、老庄股下跌幅度远远不止于此。但更多的中小投资者拿的就是这类股票。这是港股2002年指数下跌15%但仍有31%的投资者盈利，而A股市场2004年下跌同样的幅度，却有95%的投资者亏损的一个重要原因。根据对A股ST板块指数的测算，最近三年来，ST板块指数每年下跌幅度均在33%左右。

　　市场的结构性调查，其实是A股股价在往一个正确的方向运行，这说明以往的A股定价有不合理的部分。同时说明，目前市场股价的运动开始步入正轨。