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死亡 祸乱 争端 谎言
德隆倒在春夏之交
德隆帝国终于倒塌，无疑是2004年证券市场最具影响力的事件，德隆帝国覆灭涉及资产高达200多亿、子公司达170多家、金融机构数十家、就业达几万人，倾巢之下，德隆系股
票不能幸免于难，尤其是颇具代表性“三驾马车”更是惨遭重创。
一个历时近20年塑造出来的神话，在崩溃时却如此迅速：
2004年4月14日，著名的德隆系股票湘火炬(资讯 行情 论坛)、合金投资(资讯 行情 论坛)和新疆屯河首度全面跌停。德隆系股票的跌势起于2003年8月，“三驾马车”一改连续多年的上涨，开始了漫漫阴跌；2004年4月上旬，德隆在一个月的时间内，将其所持上市公司的所有法人股全部质押给地处新疆的各家银行。其他各地企业和银行纷纷起诉德隆、四处保全资产。而德隆开展一系列资产转让行动，将德隆非上市部分资产回填到德隆控制的5家上市公司中；5月底，唐万新失踪；6月初德隆的14家贷款银行组成债权人委员会，并聘请工商东亚为财务顾问；7月18日，唐万新从境外归来，并与留守的德隆团队出具了一份《市场化解决德隆问题的整体方案》，要求以德隆为主体进行重组并获得再贷款；8月26日，华融资产管理公司与新疆德隆、德隆国际、屯河集团签订了资产托管协议，这三家公司将其拥有的全部资产不可撤回地全权托管给华融。随后华融组成托管组进驻；8月30日，华融接受银监会委托组成的停业整顿工作小组进驻金新信托，从9月15日到11月15日期间进行债权登记；9月4日，华融接受中国证监会委托对德恒证券、恒信证券、中富证券进行托管经营。
据后来接管德隆的华融调查，德隆母公司下面有177个子公司、孙公司中有30个左右分别依附于以上市公司为主要产业平台的产业体系上，其他则在体外循环，而德隆设立的壳公司有几十家之多。德隆系的资产主要分为两大部分：一是实业企业，有200多家，行业从番茄酱、水泥到重型汽车、铁合金，不一而足；二是金融企业，德隆控股、参股了多家证券公司、租赁公司、信托公司、商业银行等等，是一个跨地区、跨产业的大型公司。
据悉，导致德隆走向崩溃的原因是：其一违规违法经营，尤其是在德隆参股、控股的一些金融机构里面表现得更为充分。在银监会关于金新信托停业整顿，证监会关于德恒、恒信、中富三家证券公司托管经营的公告中，都提到了这些公司因严重的违法违规，必须停业整顿或托管经营。不惟如此，德隆的实业企业也具有许多问题企业的通病，如存在虚假注册投资、企业逃废债等情况；而另一个原因则是经营发展战略问题，急剧膨胀，以为做大了就能做强、炒作股票就是资本运作、实现产融结合，这在经营战略、发展思路上存在认识问题。
德隆帝国倒塌对证券投资者也是一场灾难，4月13日德隆旗下上市公司开始跳水，至4月20日一周时间内三家公司市值蒸发100多亿元，4月14日，继13日股价大幅下挫之后，德隆三架马车跌停，其中合金投资一直到2004年5月11日，才终止了连续跌停的恶梦，德隆超百亿市值顿时灰飞烟灭。半年报显示德隆系下上市公司都出现巨额亏损。6月下旬，与德隆相关的ST重实、天山股份(资讯 行情 论坛)等近十家上市公司披露出来的各项资金黑洞就达数十亿元。“地雷”开始全面引爆，德隆黑洞殃及的池鱼已经越来越多。一批与德隆存在直接或间接关系的金融机构不得不走到台前，健桥证券、德恒证券、恒信证相继暴露出与德隆有染，一批在上述券商进行委托理财的上市公司也深受其害。(李东平)
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