四任证监会主席齐聚北大 共开重振股市信心药方

　　中国股市在过去42个月中总市值减少25400亿元，相当于全国规模以上工业企业需花3年才能创造的利润总额。在这样的特殊背景下，四任证监会主席言论集中碰撞，究竟要赋予中国股市何种信息

　　本报记者 邓妍

　　聚会时间：2004年12月21日

　　聚会地点：北京大学

　　聚会名称：“积极稳妥发展资本市场高级论坛”

　　12月21日，现任中国证监会主席尚福林和两位前证监会主席周道炯、周正庆，在北京举行的“积极稳妥发展资本市场高级论坛”上汇聚一堂，在外地出差的证监会首任主席刘鸿儒也提交了一份演讲稿。

　　《财经时报》注意到，几位证监会主席在论坛上开出的“药方”虽不尽相同，但重振中国股市信心却是他们演讲的统一大前提。

　　究竟是什么原因让四任证监会主席集体出山？这样一个高层言论集中碰撞的论坛又要赋予中国股市何种信息？

　　讨论上述问题，显然不能忽视正在经历空前考验的中国证券市场的现实背景。从2001年6月开始，中国证券市场建设的参与者就经历着一场异常的洗礼，这场洗礼已历时42个月。这特殊的42个月，究竟发生了什么？

　　42个月究竟发生了啥？

　　湘财证券董事长陈学荣在论坛上列举的长串数据，让在座的所有人士再度直面了深陷寒冬的中国股市，更让与会者明晓证券监管者的切肤之痛。

　　在这42个月里，上证综指从2001年6月14日的2245点跌到2004年12月20日的1275点，跌幅高达43%，为同期国际资本市场所罕见；期间，上证综指长期在1300点至1700点之间箱型徘徊，时间长达38个月，为中国证券市场历史上所空前。

　　42个月前，中国证券市场1111家A股上市公司，流通市值17000亿元，总市值54300亿元；42个月后，截至12月20日，1111家公司除26家退市或合并外，流通市值缩水48%，减少了7900亿元，总市值缩水47%，减少了25400亿元。

　　这意味着在这42个月中，参与证券市场的投资者直接亏损7900多亿元(没算手续费与交易印花税)，有25400亿国民财富在证券市场里悄然蒸发。25400亿元，相当于全国规模以上工业企业需花3年才能创造的利润总额(2003年为8152亿元)。

　　在这42个月里，证券市场基本功能明显萎缩。2000年股市直接融资曾达2103亿元，2001年以来一直在1000亿元上下徘徊，今年为1184亿元，相当于4年前的55%。1996年中国金融市场直接融资与间接融资的比例是1?9(参照美国9?1)，而2003年，这一比例下降到0.4?9.6。

　　在投资交易方面，今年沪深两市交易量从2000年6万多亿元缩减至不到4万亿元，沪深两市新增开户人数连续两年停留在150万元的低水平上，而这个数字在2001年曾达849万元，2000年更超过1000万元。

　　周正庆：当务之急是止跌回稳

　　上述现实，如何不让曾经以及正在掌舵的中国证券市场当家人心焦？

　　作为论坛演讲的第一名嘉宾，全国人大常委会委员、财经委副主任委员、第三任中国证监会主席周正庆开篇就强调，中国股市当务之急是要采取有效的政策措施，止跌回稳，并按《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(以下简称《国九条》)的要求，推动资本市场走上健康向上的发展之路。

　　在周正庆看来，要推动资本市场长期稳定发展，首先要营造一个良好的发展环境，恢复广大投资者的信心。其中，很重要的一条是各有关部门要同心协力，紧密合作，切实落实《国九条》。

　　周正庆强调，股市的持续低迷和前一段抽紧银根，严重影响了证券公司的正常经营，对证券公司的生存构成很大的威胁。在他看来，那种对证券经营机构“只给钱买棺材，不给钱治病”的论点，不符合中国国情，也不公平。因为对其他金融机构，如银行、信用社都未采取此种做法。

　　厉以宁：重新集聚人气最重要

　　在共振中国股市信心的队伍中，学术界亦曾提出不少建议，包括推动机构投资者的发展、严格新上市公司的审查制度、切实保护投资者利益，特别是中小投资者的利益、稳妥解决股权分置等问题。

　　在经济学家、北京大学光华管理学院院长厉以宁看来，这些建议若能有效实现，中国证券市场就能逐步走出困境。但仅仅有这些，还是不够。当前，对中国股市而言，最重要的是重新集聚人气。他强调，人气宜聚不宜散，人气散了，信心丧失了，再好的政策措施，其效果也会大打折扣，甚至根本起不了什么作用。

　　厉以宁指出，应当承认中国的国情，了解中国证券市场的特殊性，在发展中求规范，在发展中向国际标准靠拢，让人气在发展中集聚。这才是对社会负责，对投资者负责。

　　尚福林一反低调作风

　　《财经时报》注意到，中国证监会主席尚福林在近期开始一反过去的低调作风，频频出席一些高层次的会议，甚至在12月9日的“中国证券基金国际论坛”，尚福林“不请自来”，取代中国证监会副主席桂敏杰出席。业内认为，这在一定程度上体现了监管层对当前市场状况的焦急心情。

　　不过，相较第二任中国证监会主席周道炯煽情的“我们有理由深信，中国证券市场的发展前景是光明的，决不会‘山穷水尽疑无路’黯淡无光”的演讲而言，尚福林言辞依然以沉稳为主基调。

　　在对下一段时间证监会工作重点介绍中，尚福林表示有八方面工作将进一步得到加强：一是推进法制建设，如推进《证券法》、《公司法》修改，完善部门规章；二是深化发行体制改革，提高透明度和审核效率；三是继续完善市场体系；四是完善市场产品结构，丰富投资品种；五是继续改善上市公司结构，完善公司治理机制，积极稳妥解决股权分置等问题；六是继续发展机构投资者；七是建立化解证券市场风险的长效机制；八是稳步推进资本市场的对外开放等。