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胡红霞
明年的股市存在着各种不确定性因素，在利空方面首当其冲的是扩容。今年的股市就是受到高速扩容的拖累，年中的一段时间，主板与中小板的新股发行就像是在比赛。结果“杀鸡取卵”式的发行最终导致了股市的“鸡飞蛋打”，不仅投资者的利益受影响，市场的融资功能也受到影响，新股发行价被纷纷跌破，最后暂停新股发行。
明年行情怎么走，关键要看新股怎么发行，要是还像2004年一样高速扩容，那一定是“鸡瘟”行情；如果能严格控制新股发行规模和再融资规模，那可能会出现一段“鸡肉”行情；可如果一边不断出利好，一边借着利好上新股，看见行情涨了就加快发行，看见行情跌了就暂停扩容，那股市只能是反复震荡的“鸡肋”行情。
除了扩容压力以外、券商危机的利空影响也不容忽视，随着管理层监管、整治力度的不断加大，券商问题将更加突出。而且2005年如果实行QDII对资金的分流作用也是很明显的。此外，还有加息的影响，今年的加息幅度很小，不排除明年会再次加息，从而对股市的资金面产生利空作用。
不过，投资者也不必过于悲观，市场中也存在利好因素。分类表决制度的推出暂时缓解了股权分置矛盾、新股询价制度的推出将使股市的扩容进入循序渐进的阶段中，指数已经跌到历史低位，继续大幅下行空间不大，不排除2005年的股市在政策面扶持下将会出现复苏行情。但是，个股可能不会全面上涨，询价制度的推出使得以前按20倍市盈率发行的老股处于相对高位，而以后发行的新股机会更大一些。
明年对股市有重大影响的因素是人民币升值及其预期，这可能会造成大量资金流入效应，而在国内市场中，股市和房地产等流通性较好的市场将成为这些外资集中的场所，最终将导致股市上涨，房地产价格上扬。虽然，现在股市中还到处充满悲观氛围，但如果制约我国资本市场发展的诸多问题得以解决，不排除会出现长期牛市行情。
很多投资者担心：明年有那么多大盘股要上市，股市可能要跌。但是，通过另一个角度考虑一下：如果股市还继续跌的话，又怎么能发行新股呢？明年国有商业银行将发行上市，宏观调控的大方向不会改变，经济中特别是股市中存在的问题需要逐步解决，券商的整顿、资金的引进等等，都需要一个稳定的市场环境。因此，总体上看，明年的股市还是存在乐观因素的，也是值得期待的一年。
在投资方面，投资者要注意把握好市场趋势和资金管理：投资者要紧跟趋势的发展，涨的时候尽量多做，跌的时候尽量少做或不做，如果股市处在一个稳定的市场环境中，则比较适宜精选个股短线波段操作。
(夏天／编制)
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