走过2004之市场：行情关健词

　　四发现象

　　今年大部分时间，市场运行基本可以概括为“四发现象”，也就是少数上市公司圈钱“滥发”、二级市场股价“破发”、机构投资者不断“派发”、流通市值不断“蒸发”这四个互相连贯、互为因果的市场现象。4月份之后，行情从绩差股和低价股等板块起跌，到高价股和绩优蓝筹股补跌，整个市场的股价重心出现了系统性的下移；与此同时，上市公司的盈 利能力却在增强，2004年半年报每股收益同比增长了约38%，这样就造成了沪深市场的市盈率与成熟市场基本相当的局面。出现了这样的结果后，市场中最早开跌的低价股、绩差股下半年率先回升，最后一批下跌的蓝筹绩优股进入12月份之后在低位也有所企稳。

　　蓝筹迷局

　　年初，社保基金在中国石化(资讯 行情 论坛)上解套，联通、宝钢和长电不断创出历史新高，四驾“航母”成为多头的威武之师。如此分量的股票出现这种走势，对于深沪股市而言是开天辟地头一遭。但是随着宏观调控的增强，深蓝、浅蓝型股票从4月份开始一蹶不振，在中国联通(资讯 行情 论坛)等带动下一路踉跄下跌，累计跌幅巨大。以至有些投资者把“核心资产”称作2004年的“伤心资产”。

　　涨停板敢死队

　　涨停板敢死队频频现身及其阵营的不断发展壮大，是2004年市场的一个重大亮点。就各种市场资金的地位观察，今年基金仍然稳居首位，此外QFII、社保基金、保险资金、券商等的操作风格都有些模糊不清，而以敢死队为代表的游资的操作套路是轻灵中兼具刚猛，完全可以与各路大资金进行圆桌对话。游资专注于挖掘市场机会，虽然往往打一枪就走，但是换一个地方还是要继续打，游资并没有洗手不干。有人戏言，从今年4月以来的市场是“快鱼吃慢鱼”的格局，以前机构与散户的“大鱼”、“小鱼”博弈的局面已经被改写。事实也似乎如此，游资越来越活跃，而驻扎在蓝筹股里的基金等正规机构相形之下表现至今乏善可陈。

　　券商重仓股悲歌

　　多家券商被接管经营创下股市有史以来的新纪录。券商净资本、资产亏损额、挪用保证金余额、债券交易现量、存量与受托理财额等成为非常敏感的问题。在券商业风雨飘摇的背后，是券商重仓股的躁动，其中的鲁能泰山(资讯 行情 论坛)是个典型的代表，该股在大盘处于1300多点时连续多个跌停，再现了徐工科技(资讯 行情 论坛)、科大创新(资讯 行情 论坛)等券商重仓股的走势。券商重仓股普遍因滞涨和领跌成为行情中的另类，其深层次原因依然在于券商的窘迫现状。一是本身资产质量堪忧再加上人事震荡，二是融资渠道仍然过于狭窄，三是占用保证金这一历史问题必须要解决，四是从证券公司将执行《金融企业会计制度》，券商必须按股票市价与成本孰低原则来计提减值准备，不可能再利用会计规则掩盖潜亏。(王栋)