2005中国股市前瞻：代价篇--我们到底付出了什么？

　　代价篇--我们到底付出了什么？

　　1、解剖麻雀：从个案透视融资陷阱

　　在想像伟大的改革家邓小平先生面对中国股市现状会如何做出决策之前，我们不妨先通过一些具体数据来告诉中国股市的各类参与者和旁观者，14年的股市里面到底发生了些什 么事情。现在流行用“数据说话”，据说用精确的数据说话就铁证如山了。笔者未能免俗，我们不妨先看看一组统计数据(见表一)。用“解剖麻雀”的方法，从微观层面入手，通过抽样分析一些有代表性的上市公司，来达到彻底透视中国股市整体圈钱游戏的目的。

　　2、蓝筹绩优、ST股中小板的数据细解

　　我们一共选取了16家上市公司，其中包括四家被市场称为“蓝筹”或“绩优”概念的中大盘股票：浦发银行(资讯 行情 论坛)(600000)、用友软件(资讯 行情 论坛)(600588)、电广传媒(资讯 行情 论坛)(000917)和一汽轿车(资讯 行情 论坛)(000800)，四家已经或濒临退市的ST类股票：ST石化(资讯 行情 论坛)(000013)、�漇T达曼(600788)、�漇T吉纸(资讯 行情 论坛)(000718)和�漇T猴王(资讯 行情 论坛)(000535)以及今年6月被市场广为推崇的中小企业板中的新和成(资讯 行情 论坛)(002001)等“新八股”。

　　首先我们来分析有“以股抵债第一人”之称的电广传媒。1999年电广传媒IPO发行价为9.18元，流通股发行量为5000万股，IPO融资额为4.59亿元。股票真正上市后社会流通股股东平均接手成本为19.18元，流通股股东付出的真实投资为9.59亿元。随后流通股票交易形成了一个交易链模式，在以后的上市公司高价增发中，流通股股东又付出了15.9亿元的新增投入。电广传媒从上市到2004年11月30日，所有交易过电广传媒的流通股股东，累计在交易中支付了2.15亿元印花税和2.298亿元手续费。这样我们就得到了一个累加数据：上市开盘后电广传媒的流通股股东从承接新股支出、到以后追加投入、到交易费用支出，流通股股东总成本支出为29.9384亿元。

　　我们再分析截至2004年11月30日电广传媒流通股股东的总剩余资产和总所得。流通股股东剩余资产就是流通总市值，其他所得为分红派息收入，这两项合计为11.0448亿元。

　　这样，流通股投资者的整体收益情况(上述两项合计数之间的差额)就清楚了。在电广传媒上市的5年多时间里，所有参与过电广传媒股票交易的股民，在相互之间盈亏相抵(消除股民之间的你赚我赔因素)的情况下，股民群体总体亏损了18.8936亿元，投资盈亏率为-63.1%。

　　横向比较，如果这些股民不投资股票，而是将现金存入银行，那么5年后的今天，至少会有平均10%的利息收益，平均每100元的存款会变成今天的110元左右。但如果是投资了电广传媒的流通股股东，平均每投入100元现金，就要亏损掉63元1角，到今天只剩余36元9角。

　　其他的蓝筹、绩优、高科技股又是怎样的呢？通过对浦发银行、用友软件、一汽轿车统计数据结论看，投资者的盈亏数据也是同样的类似。浦发银行上市以来所有投资者总资本投入为146.4525亿元，当前的流通市值与分红收益合计为68.45亿元，股民总体亏损金额为78.2025亿元，盈亏比率为-53.3%；用友软件上市以来股民总体亏损为14.603亿元，总体盈亏比率为-62.8%；一汽轿车的流通股股民总体亏损金额为38.1169亿元，股民总盈亏比率为-59.2%。这些上市多年披上绩优、蓝筹等外衣的老股票，总体上榨取了流通股股民一大半的血汗钱，带给股民的是整体平均六成的投资本金亏损。

　　而更加残酷的是那些濒临退市或者已经退市的ST一族，用句不过分的话说，它们已经快把投资者的骨头都啃光了，带给股民的简直就是一场人间噩梦——亏损八成甚至九成以上。在100多家ST公司和十几家已退市公司中，我们选取了ST石化、�漇T达曼、�漇T吉纸、�漇T猴王四家公司做样本分析。流通股股东为ST石化多年来的总付出为6.3045亿元，现在只剩0.21亿元剩余市值，流通股股东总体亏损金额为6.095亿元，总盈亏比率为-96.7%；�漇T达曼流通股股东总付出为12.97亿元，现在总体亏损金额为10.9885亿元，盈亏比率为-84.7%；�漇T吉纸流通股股东总体亏损金额为15.415亿元，总盈亏比率为-86.6%；�漇T猴王流通股股东总体亏损金额为8.42166亿元，总盈亏比率为-78.1%。看着这些巨额比例的亏损数字，令人有些不寒而栗，真不知道陷入这些圈钱陷阱中的普通股民该怎么样面对？

　　那么新上市的公司如何呢？我们以中小企业板的新八股为例，从表一中看到，在中小企业板今年6月25日开板以后，购买了中小企业板新八股的流通股投资者，总亏损金额分别为3.0855亿元、1.9878亿元、1.2293亿元、1.2804亿元、2.6455亿元、2.2284亿元、1.9482亿元和4.9453亿元。股民亏损率平均为30%～40%左右。也许每家的绝对数字比上面所说的大盘蓝筹股小10倍，但要知道它们本来就是总股本也小10倍的小盘股，如果您再看看逐步增长的印花税和手续费支出，恐怕真的要使现在的中小企业板流通股股民后悔了。

　　3、融资者的天堂　投资者的地狱

　　从以上16家上市公司的总和数据看，为这16只股票，流通股股民总付出的各种投资成本合计为361.6436亿元，现在剩余的财产和已获得的分红收益合计为151.557028亿元，总体亏损金额为-210.086572亿元，流通股股民的投入资金亏损比率为-58.1%。这个数据基本上解释了为什么近百家券商要倒闭，几千家证券公司里几千万股民资金账户卡里的原来拿的资金几乎都损失了一多半。

　　仅仅16家公司的数据就已经让我们看到了“投资地狱”的一角，而中国股市在过去的14年里共计发行了近1400只股票。

　　中国股市中每个上市公司的股票代码几乎就是中国股民财富的一个巨大“销金窟”，是榨取股民财产的一个老虎机。看了以上统计数据，谁能站出来否认这样一个基本事实呢？

　　若真是生活中的“销金窟”也好，股民们财富损失了，但起码享受到了某种“销金”服务。若是真正赌场中的“老虎机”，“赌”民们起码知道自己在玩什么。愿赌服输嘛！但可怕的是，股民在对中国经济未来美好的憧憬中，带着可能是一辈子的血汗钱一个猛子扎入挂着“股市”牌的“销金窟”里，大量的血汗钱换成了某种“数字符号”说是未来前途无量的“股票”，在三倒两倒的买卖中，在政策兴奋剂与圈钱抽血的联合摆布中，在还不明白到底发生了什么事情的时候，这些钱就已经踪影不见了。

　　已经进入这个“销金窟”的人群高达7000万之众，投入的资金高达两万多亿人民币之巨，我不知道现实生活中是否存在这样骇人的“销金窟”，有如此高比率的整体损失的赌场。万股民资?

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