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晨报记者 严黎丽 曹西京 陈重博
中国证监会10日宣布，鉴于首次公开发行股票试行询价制度将于2005年1月1日施行，这意味着暂停4个月之久的新股发行，将以全新的方式在明年开闸。同时，询价制的启动，不仅将影响新股的定价，更将对股市整体价格定位产生深远影响。
预期影响1 提高上市公司透明度
询价制的推出，将增加上市公司透明度，这是管理层落实“国九条”的重要举措之一。根据规定，发行人及其保荐机构应向不少于20家询价对象进行初步询价，并根据询价对象的报价结果确定发行价格区间及相应的市盈率区间。公开发行股数在4亿股(含4亿股)以上的，参与初步询价的询价对象应不少于50家。
中信证券(资讯 行情 论坛)的分析师孙超及部分券商投行人员认为，众多机构的调研、考察、报价，将挤去上市公司的“虚假陈述”泡沫，股票定价公开透明，公司质量优劣可鉴，好公司受追捧，差公司遭遗弃，通过市场化的力量，使股价接近其真正的投资价值。
预期影响2 高溢价发行或可减少
华林证券研究所所长助理綦缚鹏认为，新股定价将趋于合理。首先，在国内基金、保险机构、社保基金及QFII的参与下，新股价格较为理性。尽管社会公众投资者不参与询价，但以前那种高溢价发行现象将会减少。其次，按规定，询价对象参加累计投标询价时应全额缴付申购资金。这将有效防止机构盲目报价不买单。若报价不合理，机构投资者将为自己的“盲目追捧”付出代价。
询价制度实施后，以新股发行后的总股本作为计算每股收益和发行市盈率的依据，发行市盈率时所使用的每股收益应扣除非经常性损益的影响。这些规定都使新股价格更加真实，贴近内在价值。
专家分析新股发行活水来
询价制的启动，必将开启新股发行之闸。这是否会对市场形成压力？新股定价重心下移，是否会对整个市场的价格体系形成冲击呢？中信证券、万国测评的分析师认为，股市最重要的功能之一就是融资，如果连融资功能都丧失了，这个市场还能存在吗？因此，更多优秀公司以合理价位上市是利好，它将给股市带来新鲜血液，也避免了优质企业境外上市造成的资源流失。
尽管大盘股发行短期将给市场带来压力，但长期看，将有利于市场的健康发展，也有利于机构建仓。随着新股发行的明朗化，有助于股市夯实“千三”防线，从而展开一波像样的反弹行情。
市场反应市场短线承压
新股低溢价发行毕竟使市场价格体系面临变局。国元证券的分析认为，上周五大盘对此已有提前反应。在上周五的下跌途中，跌幅较大的多为前期炒高的中、低价股，显然询价制对这些品种冲击最大。而且不少个股都出现无量或小量即大幅下跌走势。就后市而言，由于市场普遍担心新股询价制度所带来的冲击，这种心理对短期市场产生的负面冲击估计还将延续。故建议投资者保持观望，对于部分破位下行个股可设立必要的止损位。
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我国股票发行制度沿革
1990年至2000年，我国股票发行实施行政审批制度，即"额度控制"，拟发行公司要征得地方政府或中央企业主管部门同意后，向所属证券管理部门提出发行股票的申请。经证券管理部门受理审核同意，中国证监会核准发行额度后发行上市。
2001年3月，根据《证券法》的规定并经国务院批准，中国证监会建立并实施了证券发行上市核准制。核准制的核心内容是通道制，即对不同券商每年给予一定的发行股票数。通道多少根据证券公司规模定，最多8个，最少2个。
2003年1月，在中国证监会召开的全国证券期货监管工作会议上，逐步建立上市保荐制度被列为监管工作重点之一，自此保荐制度浮出水面。2003年底《证券发行上市保荐制度暂行办法》公布，自2004年2月1日起施行。
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