周正庆认为股指下跌不正常 价值被低估

　　最新观点

　　●当务之急是扭转股市持续低迷的现状,使某些过低的股票价格回归到合理的水平,给广大的投资者以合理的回报,恢复投资者对市场的信心。这是诸多矛盾中的主要矛盾。当前股市不仅要止跌回稳,还必须要有一个与国民经济持续发展相适应的长期稳定的慢牛行情

　　●可以从四个方面去理解大力发展资本市场的紧迫性和现实意义。一是持续稳定投入长期资金、支持经济建设的客观需要；二是企业改革的迫切需要；三是建立健全社会保障体系和发展商业保险的迫切需要；四是对外开放的需要

　　●政府各部门在制定涉及资本市场的相关政策措施时,一定要考虑到资本市场的敏感性、复杂性和特殊性,考虑到是否为资本市场的稳定发展创造了良好的环境和条件,尤其要解决好货币市场和资本市场两者的有机结合和协调发展

　　●国际上并不存在统一的估值标准；同各国和地区的股市估价作比较时,不能把综合指数(资讯 行情 论坛)同成份指数相比较,混淆或偷换概念。例如上证50指数成份股目前市盈率仅15倍左右,已低于美、英、法、德、日等国的成份指数样本股的市盈率。就综合指数加权平均市盈率而言,上证综指目前是22倍左右,也低于国际成熟股市

　　●不抓股市的止跌回稳,不给证券公司创造正常生存的空间,只顾埋头解决证券公司的违规问题,必定是事倍功半,不可能取得令人满意的结果

　　全国人大常委会常委、财经委副主任委员周正庆日前在接受媒体专访时表示，股票价格的高低需要到市场上去检验，而不能盲目照搬国外的标准。事实上，目前不少上市公司的股票价值不是高估，而是低估。

　　股指下跌不正常

　　周正庆认为，股指的大幅下跌是很不正常的。导致这一结果的原因不完全是市场因素的作用,而是与紧缩银根导致市场资金流失,以及一些部门没有全面理解贯彻“国九条”有一定关系。

　　今年以来宏观调控的主要目的,一是进一步加强农业,解决粮食生产连年下降,以及大搞开发区乱占耕地的问题；二是抑制投资增长过快,特别是部分行业盲目发展,搞低水平重复建设的问题。而且中央一再强调不搞一刀切,要有保有压,有抑制有发展。此次宏观调控决不是针对资本市场的。

　　周正庆说，“国九条”已经明确指出,大力发展资本市场是一项重要的战略任务,对我国实现本世纪头二十年国民经济“翻两番”的战略目标具有重要的意义。现在的问题是要把大力发展资本市场提到全局和战略的高度去认识。从现实情况看,这方面确实存在着不小的差距。

　　市场估值有偏差

　　针对目前市场上热烈讨论的股票估值问题，周正庆表示，目前关于A股估值的讨论中,有人说股价高估了,其依据何在呢?股票价格的高低需要到市场中去检验,盲目照搬国外的标准是不行的。在这个问题上,要防止某些错误舆论的误导,使低迷的市场雪上加霜。

　　周正庆认为，国际上并不存在统一的估值标准,更没有所谓正确的标准,美、英、法、德、日等国股市成份指数样本股的平均市盈率低的十几倍,高的三十几倍,各不相同。这些国家应当是谁向谁“接轨”呢?所谓中国股市估值向国际标准靠拢,是没有根据的。没有任何理论和事实上的依据能够证明,中国香港股市或其他地区股市对中国内地公司股价的估值比沪深股市更正确、更科学。近几年H股价格的强劲回升,恰恰是对这种不合理现象的一种矫正。

　　估价权由本土定

　　中国A股的估价权,理所当然要从中国的实际出发,由本土确定。它应当是按照市场规律,由中国广大投资者在交易过程中通过集合竞价形成,并接受市场的检验。随着中国资本市场的发展和壮大,所谓“接轨”,绝不是A股的估值向国外靠拢,而必然是国外的估值向国内A股靠拢。

　　我们不能把综合指数同成份指数相比较,混淆或偷换概念。例如上证50指数成份股目前市盈率仅15倍左右,已低于美、英、法、德、日等国的成份指数样本股的市盈率。就综合指数加权平均市盈率而言,上证综指目前是22倍左右,也低于国际成熟股市,尤其大大低于法国和日本。如果考虑到中国的资本市场处于“新兴加转轨”,人均

　　GDP刚达到1000美元的历史阶段,把中国现阶段的估值水平与发达国家成熟市场直接进行比较,其本身也并不具备合理性和可比性。同样，对A股的估值问题应充分考虑中国的国情,进行科学的探讨。