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□华章
年关又至。去年年末，券商曾对2004年业绩的改观寄与厚望，心中充满辞旧迎新的豪情，但白驹过隙的匆匆一年，券商仍没有底气抬起头。
今年的行情的确没有象预期的那样如火如荼，年初的一切都在暗示着一个好年景，
券商对手续费增收心怀期待，对自营业务也大有胜券在握之意，但好景不长，行情在4月的戛然而止终止了券商的梦想。9月的短暂行情也没有扭转颓局，风险企业仍是券商行业如影相随的招牌头衔。又有一批券商在2004年黯然倒下了，不仅自身伤痕累累，还拖累了行业的整体市场形象。
是行情的持续低迷导致了券商风险的加剧吗？这一认识显然有失偏颇。正如一证券监管机构官员所言，许多人将证券公司爆发风险的原因归咎于数年来萎靡不振的市场，券商业绩经年的不理想似乎可以找这个原因当挡箭牌，但爆发风险的券商不能把所有的责任都推给市场。个别券商完全以一种投机的心态，为博取高额的投机收益而挪用客户保证金、挪用客户国债、以受托资产管理的名义非法融资，高比例集中持仓，操纵股价。往往一个净资本几亿元的公司可以融资数十亿元进行极高风险的证券投资，这些公司的净资产甚至还不够支付融资的利息。这种如赌徒一般去经营一个证券公司的做法，不出现问题是不可能的。好行情只会为其掩盖一时，而不会永远成全这种饮鸩止渴的行为。并不是行情导致了券商的窘境，反而是真实的行情让风险券商暴露了真面目。
经过了数年的调整，券商仍未从穷人怕过年的心态中调整过来，这与经年积累的风险无法短期释放密切相关。目前券商中亏损公司家数和亏损数额仍居高不下，经营模式僵化，盈利空间狭窄，全行业财务和资金状况严峻，而且报表不实，帐外经营现象严重。由于挪用客户资产，违规经营，高息融资，造成巨额潜亏和资金缺口，券商信用持续下降，来自市场的不信任票正与日俱增。高风险证券公司影响社会稳定的隐患明显增加，系统性风险尚未得到有效遏制。另外，个别券商股东行为不规范，存在股本不实、股东不清现象，这些公司已成为控股股东的融资、转嫁风险的平台。一些证券公司不仅自身陷入了困境，还使行业风险加大。券商的年关已变得越来越难过。年关已变成风险关。
券商业窘境冰冻三尺非一日之寒，2005年仍将是不轻松的一年，监管层摸清证券公司的风险底数的工作还将继续。券商挪用客户资产,仍是证券行业当前最严重的问题。券商只有稳步推进客户资产存管等基础性制度的改革才能摆脱风险企业的形象。以安全、完整、透明和可测、可查、可控为要求,加快完善客户保证金的存管制度才会重建券商行业信用。对券商而言，解决风险问题远比做走老路发偏财更具现实意义。只有降低了风险负担，券商才会真正摆脱年关危机。
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