从冬藏到春种阶段 年末行情有哪些变数

　　进入十二月，虽然短线热点很多，但两市股指仍然低调运行

　　时间已经进入十二月，两市股指仍然低调运行，短线热点很多，每天都有不少股票涨停，但是这种个股行情来得快去得也快，对市场整体走势并没有做出太大的贡献。由于以基金重仓股为代表的大盘指标板块普遍表现不佳，市场一直处于一种偏弱的盘整状态中。

　　纵观近几年的盘面，每到接近年末的时候，某一段时间市场都会出现类似的走势特征，体现出一定的规律性。而且近几年市场的主要上涨行情基本上集中在年初，股指走势运行到现在这个时间点上，大部分人也将行情的希望寄托在来年的春季，那么这个冬天市场又将会如何呢？

　　-年末行情的特点

　　我习惯将年末的某一段时间的行情称之为“冬藏”，冬藏行情往往有这么几个特点：

　　首先是政策预期的不稳定或分歧。大部分重大经济政策调整以及计划部署工作都集中在年初，尤其是春节前后这一段时间，年末大部分时间是在做预测、方案论证以及讨论，在这段时间各种传闻很多，但真正落实的可能性比较小。

　　其次是主流资金的观望态度明显。这种观望态度并不是指以12月31日为分界形成截然不同的倾向，而是指在某一段时间，特别是在政策预期分歧比较大的时候，以基金为代表的机构都不会有太大的动作。当然也有行情启动提前的时候，比如2003年11月，但是在此之前主流资金的观望态度也是比较明显的，当时是因为场外环境发生的变化改变了这种态度。

　　再次是消息面的真空期，这个消息面的真空期并不是指市场没有消息，相反这段时间市场的个股题材很多，比如说盈利预测、重组传闻。但是这段时间的消息面大多停留在传言阶段，离集中的公告阶段时间还比较远。第三季度季报和来年的年报之间有较长的时间间隔，这是数据统计上的真空期。

　　因此在这段时间，市场流行的是流动资金的短期炒作，市场当中的短线热点大多是超跌的低价重组股或题材股，就像我们现在所看到的那样。

　　-“机构时代”的新特点

　　如果说近几年行情与前几年行情相比有什么变化的话，我想最重要的变化就是以基金为代表的机构对行情启动的影响力大大加强，这也是近年来超常规培育机构投资者的一个必然结果。

　　以目前的行情特点来看，低价超跌股无论多么热闹，对启动指数起不了太大的作用，以稍长远一点的眼光来看，大盘要想真正走强，需要启动以上证50(资讯 行情 论坛)为代表的大盘指标板块，也就是整个市场的核心品种，而这也是机构投资者的核心持仓品种。现在来看这种情况的出现恐怕还要等一段时间。

　　如果从周期来看，从冬藏到春种的过程，也就是从流动资金的小打小闹到主力资金真正发力的过程。近年来的市场一直处于一个大的调整趋势中，这是股市投资价值合理定位的必然，但是在这个过程中，对于中线上涨行情的出现，机构或者说市场核心品种始终是主要力量，这是一种趋势，而且是不可逆转的。

　　-这个冬天的变数

　　按照以往的经验，冬藏阶段也就是市场主流资金观望的阶段，春种阶段也就是市场主流机构开始发力的阶段，这个过程从热点变化中能够看出来，但是这个冬天与以往有什么不同的地方呢？

　　中央经济工作会议每年都要在这段时间召开，但是今年最重点的问题恐怕是讨论人民币的问题，这个问题对股市的影响是间接的。对股市最直接的影响是在市场内，也就是关于新股以何种方式恢复发行。

　　其实不论新股以何种方式恢复发行，现在来看都是一段行情开始启动的信号，这其中体现的是一种辩证的观点。人们现在最担心的是大盘股上市对市场的冲击，这种冲击从眼前来看包括中石油、交通银行，稍远一点看有中行和建行。可以说恢复新股上市后大盘股的发行对市场的冲击不可避免，但是消化这种冲击就是启动一轮新行情的条件。

　　大盘股与中线上涨波段的关系很奇妙，大家也许还记得1311点的形成与中国联通(资讯 行情 论坛)的上市，或者1307点的形成与长江电力的上市，可以说这两者之间是有联系的。对市场冲击最大的是悬在心理面上的预期，真正担忧的利空出现之后，市场反倒会以某种方式消化。虽然整个大趋势是下跌，但是其中的中线上涨波段的起点却集中在这些冲击点上。

　　-对后市行情的预测

　　年末这段时间我们恐怕还要继续忍耐，整个市场不会表现得太强，但是也不会过于疲弱，总体是一种偏弱的震荡盘整，依靠一些零碎的利好预期维持。如果投资者愿意跟随短线游资做超跌题材股的波段也可以，年末关于个股题材的传闻大多可信程度比较高，只要将建仓成本控制在底部启动不远的位置，一般来说不会有大的失误。

　　但是从股指走势角度来看，市场处于一种等待状态，也许恢复新股发行是一个分界。这个分界就是市场面临短期内最后一次冲击，然后以某种方式一次性消化这种冲击，投资者需要等的就是这个临界点。

　　行情的启动与恢复新股发行有必然的联系，有可能在来年初行情出现得比较突然，类似于9.14。但是9.14是一次失败的启动，似乎是在喊狼来了，如果再听见狼来了的时候，恐怕就真的来了，当然来的不是狼，而是主升浪。(北京青年报： 徐胜治 )