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《证券导报》特约撰稿 谢百三(复旦大学教授)
一年一度的冬春行情何时启动，还会再来吗？一些被套的股民朋友不断来电问。2004年，中国股市怎么了，管理层发了那么多的利好，从二月份的“国九条”，到9月下旬以来，史无前例的长达2个月不发新股；在往常，股市早已一飞冲天了。今年怎么老也起不来，问题的症结何在？
德隆、爱建等还在拖累众多企业
在写本文当天早上，笔者接到了江苏省某矿务局一位领导的电话，称他们单位用职工住房公积金买的2000万国债，被某大证券公司挪用了，而挪用的国债变成现金炒股，全亏光了；根据财政部、央行等4部委文件，凡委托理财亏掉的，对10万元以上的赔90%，企业、机构的资金则暂时不还。他们听说慌了，赶到那家公司恳求，但无用。他焦急地说，怎么办啊？说，这实际上是个人的钱啊。
此类事甚多，如新疆德隆欠了几十家法人企业的钱，当初到处以高息揽储，信誓旦旦；资金链断了，立即土崩瓦解。后来，弄的有的企业老总夫妇一起到德隆总部去绝食，以命要债。笔者理解老总夫妇的难处，为了这几千万，为了对企业有个交代，也必须去争取，以命相拼，否则，日后在单位何以见人，何以向上级交待。但从总体上来讲，新疆德隆巨亏的近百亿资金，使几十家企业陷入深渊，这是改变不了。
这样的悲剧还发生在爱建公司身上，一些在爱建公司买了国债的外省企业，也因爱建出事而收不回上亿的资金，只得将其他全部资金立即从证券市场撤走。
“天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往”，中国几千家上万家企业、机构、法人入市都是为了奔利益来的，而买国债又是国家允许的，收益率又比银行存款高得多，有什么问题呢；结果被挪用了，莫名其妙的不还了。这恐怕是有关部门在学习国际经验，与国际接轨吧，央行、财政部及国家不可能全背这些破产债了，企业也得承担一部分。因此，企业的一律先不还。
企业与个人，最怕的是莫名其妙的巨亏，这一来，机构、企业还敢入市买国债，买股票吗？——从周四，江苏某矿务局领导来电看，此类事还在如定时炸弹似的一个个地引爆；这就是今年股市恹恹无力的重要原因之一。
机构资金不入市，个人的资金是缺少群体的冲击力的，这就如同，光靠几亿的人民是打不败日本鬼子的，需要一支抗日的部队。
基本面依然利好频频
本周，基本面依然一派利好，国资委主任李荣融称中央企业在为建设健康股市作贡献，并称：“国资委想做的是希望大家都高兴的事。”
前证监会主席周道炯提出十条建议搞好上市公司。
尚福林主席称：在股权分制问题不能马上解决的情况下，“要采取必要措施，在制度上形成突破，切实保护公众股股东的合法权益，营造有利的市场环境。”
一切都是殷殷切切，希望股市走好，但股市依旧在1330点一带有气无力的缩量盘整。
人们依然担心新股在12月10日后，或者在中央经济工作会议后，突然开闸发行。实际上，一定要在恢复发行后，再震荡一次，资金才敢入市。
上海房地产依然红红火火，全然不把加息放在眼里了，普通市民都在参与谈房炒房，有的买了几套，几十套的；一见某处开盘，就通宵达旦地去抢购，这与当年排队抢买深圳本地股，抢兴业房产认购券多像啊；而股市则完全被边缘化了。
这就使得今年股市至今不同于住年。
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