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主持人：记者 李导
嘉宾：亚洲证券研究所所长 杨一平 申银万国证券研究所 钱启敏
主持人：在香港上市的内地民企创维数码董事会主席黄宏生本周被香港廉署拘捕，这家民企很有实力，去年位列中国家电业销售前三甲，多家海内外基金经理都非常看好它。这
么有潜力的一家民企也出事了。之前，今年已有远东生物、南海石油等民企在香港“东窗事发”，现在创维数码又出了事，让人感到内地民企有点像上海的襄阳路市场，鱼目混珠，真假难辨。
杨：其实全世界无论是成熟股市还是发展中市场，上市公司中都有鱼目混珠的情况，就是美国这个号称世界上最规范、法制最健全的成熟市场不是也出了安然、世通等丑闻吗？
主持人：是啊。但同样是民企，为什么在香港上市的民企被频频曝光，而在内地上市的民企好像就很少有出大问题的。
钱：实际上，不管是去了香港的，还是在内地的，质地都差不多，去香港的民企因为顾及香港市场法制，实际操作上甚至可能做得还要规矩些。为什么内地上市民企一直没出大事情，到香港就出大事情，其根源恐怕就在于“不怕不识货，就怕货比货”。
主持人：今年香港廉署已经拿好几个内地上市民企开刀了，而内地却只能听到一片“谴责声”，很少有公司受到实质性制裁。在市场经济中，谴责和法律制裁哪个更有效，答案是显而易见的。
钱：内地和香港股市在监管上的区别有二：一是香港市场是依法治市，而内地市场法规制度尚不健全，处罚也没有真正落实到违规者个人；二是香港市场有良好的执法水平和执法环境，切实做到了违法必究、执法必严，而内地市场受制于各种因素，难以做到这一点，反过来影响了法规和监管的权威。
主持人：现在内地上市民企越来越多，特别是中小企业板设立后，市场对民企的关注程度更高，不少中小板公司还是存在一股独大、家族控制等现象。现在在港上市的民企频频出事，是否也对内地上市民企敲响了警钟？
钱：我觉得上市公司的守法意识、诚信意识很重要。如果一开头就动机不纯，那么希望它上市后能改邪归正，无异于与虎谋皮。我相信，创维肯定不会是最后一家。一旦监管力度加大，内地市场出现又一个“创维数码”、“远东生物”还是完全有可能的。
主持人：前期香港做过一个民意调查，认为内地在港上市民企中的20%有问题。如果结果确实，内地民企在香港市场的诚信度好像不太妙。不知道本是同根生的内地上市民企在市场的诚信度有多高？
杨：自从江苏琼花事件后，市场对以中小企业板为首的民企上市公司的诚信度就已经打上了大问号。现在在港民企频频出事，我看，中国民企已经遭遇到前所未有的诚信危机了。
钱：其实，海外市场没有民企、国企之分，“微软”、“通用”都是民企。关键是看上市公司有没有虚假业绩、信息披露是否规范以及有没有误导和内幕交易。
杨：我觉得内地市场在监管上可以借鉴香港对上市民企的态度，就是“宽进严出”，降低上市门槛，让更多的民企进入；而另一方面，加大监管力度，一旦发现问题，一查到底，绝不姑息，维护市场形象，保护股东权益。
主持人：其实，内地民企出事的案例也不少，可给大家的感觉是都没有打到痛处，惩罚也不严厉，甚至有的最终往往不了了之，这是否也反映内地投资者、上市公司、监管部门以及媒体等方面都存在功能缺失的问题呢？
钱：内地监管机构不像香港廉署那样具有查抄、强制等权利；而投资者作为弱势群体，人微言轻；至于媒体，一手资料拿不到，即使说出来，也势必有出入。要防止创维等事件的发生，一定要多管齐下，投资者应担负起投资和监督的双重职能，上市公司也要主动接受监管；同时可考虑增加监管部门的执法权利，发现一个就查处一个，出了问题就要重罚，罚得他倾家荡产。
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