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据《上海证券报》一统计数据显示，14年来，投资者共向中国股市投入资金逾2.3万亿元，现在只剩1.2万亿元市值的股票，整体亏损1万亿元以上。而搜狐最近举行了一次网上调查，参加投票的3万多网民，在“投资者亏钱谁的责任最大”的选择中，中国证监会的被选率达72%。而投资者亏钱到底谁的责任最大呢？
虽然现在越来越多的亏损者认为垃圾股越来越多，作假者层出不穷的主要原因是由
于证监会把关不严、监管不力所致，同时王小石案也引发了各界对证券发审制度的广泛讨论，触发了人们对股市“亏钱效应”的深入反思。但难道这些真的能够成为投资者亏损的主要原因吗？
从现实来看，大量的普通股民是那些知识水平相对较弱、脑筋更固执、信息更闭塞的还不会上网的白发一族、下岗一族、边缘化一族的股民，他们的股票投资损失普遍更大，他们更容易被陷在那一轮轮“绩优、高科技、重组明星”的陷阱里，也更容易在一个个“ST”暴跌陷阱中死死持股不动。他们的财富损失是最大的，他们可能都不会上网，他们已经都不再去证券营业部了，可以想象但他们的群体是最庞大的。
几千万投资者买入流通股股票，他们手中的现金便随之变成了“泡沫”，而后被“挤泡沫”、“降高市盈率”“推倒重来”等理论举措搞的财富损失殆尽。与此形成明显反差的是中国股市背后的一大堆利益阶层却获利丰厚：国税部门收税3000亿人民币，券商若不沾惹二级市场也是稳获抽头收入2500亿，获利最大上市公司非流通股东，赚得盆满钵满，整体投入的3800亿股，平均每股资产折价为1元多，合计为4500亿资产投入，但上市后这部分股票已经从股民手中“匀来”的钱增值到 10000 多亿了。
而投资者现在需要从因王小石案而产生的情绪冲动中冷静下来。因为，从历史经验来看，揪出几名腐败分子就能使质变来临的几率甚低。
股市充满荆棘，证监会尽管难辞其咎，但如果把全部责任都推到证监会的头上的话，那无疑是盲人摸象。一家公司的质量是否达到了上市标准，表面看发审委一家说了算，但实际上是由整个社会的企业评价系统所决定的。发审委所审核的不过是一堆材料，真假与否、科学与否，证监会无从判断，也无责判断。会计、法律等中介机构若事先已作假，发审委又能如之奈何？整个社会诚信度决定了每一成员的诚信度。
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