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□上海证券研发中心彭蕴亮
深沪交易所昨日发布新版《股票上市规则》，在提高信息披露的可操作性，改革和简化停牌制度，为董事会秘书履行职责创造便利条件等方面作了多项改进。对市场而言，也蕴藏很多新的机遇。
杜绝虚假重组
新版规则增加了交易绝对金额这一判断指标，统一了重大收购和出售资产、对外投资、提供担保、委托管理资产和业务等十一类交易的披露标准，从制度上杜绝了虚假重组的产生，将对市场产生正面影响。
本次交易规则对十多种常见和不常见的重组手法以及资产置换都进行了详细的披露规定，上市公司的重组行为将得到较大程度的规范。值得注意的是，资产置换中涉及到的购买原材料、燃料和动力以及出售产品、商品等与日常经营相关的资产购买或者出售行为，也被新规则包括在内，资产置换的透明度将大大提高，对相关公司的走势提供了较大支持。
提高上市公司质量
目前我国上市公司出现的问题，在西方发达国家也屡见不鲜。这些上市公司出问题大多不是制度不严、不全，而是执行中有偏差，是人为造成的。因此，加强对上市公司高管人员的约束，是上市公司合法合规经营以及制度执行得到保证的关键辅助手段之一，在这点上，规则的修订是非常具有现实意义的。
新规则进一步明晰和强化了高管责任，强调对上市公司董(监)事和董事会秘书及其他高管人员的管理，增加了关于董事诚信勤勉义务的具体内容和独立董事任职资格备案的有关规定，还增加了关于董事会秘书职权范围的规定，并将原规则中的有关内容单独抽出，补充完善后作为第三章。这些措施有利于上市公司提高治理水平，对整个市场无疑具有深远意义。
对投资者操作要求提高
新规则大大提高了信息披露的可操作性，上市公司信息披露程序更加简化，很多事件不再需要停牌，这无疑对投资者的操作技能提出了更高的要求。
以前每逢临时性公告、季报、配股、公积金转增等等该股票都会停牌一小时到半天不等，给予了投资者充分的思考时间，以便在开盘后作出买卖。而新规则取消了季度报告和部分临时报告的例行停牌，同时，上市公司拟披露的信息存在不确定性、属于临时性商业秘密或者交易所认可的其他情形，及时披露可能损害公司利益或者误导投资者，并且符合一定条件的，可以向交易所申请暂缓披露。
而我们注意到，有部分停牌实际上是市场的关键点位所在，消息一旦公布，该公司股价都会发生巨大的改变。而这些新规则公布后，投资者获取上市公司信息的时间大大缩短，这就要求投资者在充分了解上市公司信息的情况下，在二级市场迅速作出反应，这无疑是投资者都必须注意的关键问题。
ST股可能率先受益
特别值得关注的是，新规则对于ST股票的限制有所放宽，这使得ST板块可能成为规则公布后率先受益的一个板块。
老规则对于应予ST的个股规定为：最近一个会计年度审计结果显示其股东权益低于注册资本，即每股净资产低于股票面值；而新规则将其调整为上市公司最近两年连续亏损(以最近两年年度报告披露的当年经审计净利润为依据)。老规则规定，公司涉及负有赔偿责任的诉讼或仲裁案件，依照法院或仲裁机构的判决或裁决的赔偿金额累计超过公司最近经审计的净资产的50%的，需要作出退市风险警示，而新规则取消了这一规定。
近日多只ST股等短线涨幅均超过40%，对新规则作出提前反应，在其示范效应下，ST股的短线走势可期。
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