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11月26日，正如大多数市场人士所料，第一百货(资讯 行情 论坛)与华联商厦(资讯 行情 论坛)合并而成的百联股份(资讯 行情 论坛)首日复牌即大跌17.9%。如果单纯以其市盈率看，由于百联2004年预测每股收益仅0.13元，就是跌了近20%，其市盈率仍高达58倍。但随着东方商厦、友谊股份(资讯 行情 论坛)、华联超市(资讯 行情 论坛)、三联集团等优质资产的注入，百联将拥有包括百货、超市、专业专卖、购物中心等门类齐全的核心类商业资产，主营业务收入将翻4倍，其销售净利润率、净资产收益率等财务指标都远远高于行业平均水
平。
“我一直在关注百联，现在还不会买，但如果跌到7元以下，我肯定买。不为别的，中国最大的商业零售企业，2005年将增长40%，为什么不买？”有近10年股龄的汪先生很看好刚刚复牌上市的百联股份，他甚至将其比喻成商业领域的“长江电力”———一个靠规模发展赚钱的企业。
11月26日，一个在中国证券市场很普通的日子，在商业类上市公司却是很重要的日子，百联股份“王者归来”，尽管补跌17.9%，但看好者云集。为什么？
遍地是黄金
“现在海外资金最看好中国哪些行业？”面对记者的提问，在美国华尔街浸淫了十多年的裔锦声博士几乎不加思索地向记者抛出两个字：商业。她进一步解释说：“可能世界上没有第二处地方有中国这么大的消费潜力，也没有第二处地方的商场和超市会人山人海，更没有第二处地方的人在银行里有10万亿人民币以上的存款，这在海外资本眼里都是亟待开发的机会。”
百联股份被众多投资者看好，是因为他们也看好中国商业零售的发展机会。
今年1到9月份，我国社会消费品零售总额38439亿元，比上年同期增长13%，其中9月份4718亿元，同比增长14%。而根据国家有关要求，到2010年，全社会消费品零售总额将达到8万亿元，批发零售贸易和餐饮业对GDP的贡献率达到9%，有2-4家内贸流通企业进入世界500强。截止2002年，我国流通业批发、零售和餐饮业对GDP的贡献率仅为7.8%，而在上世纪九十年代中期，美国、日本、英国、法国等发达国家流通业对GDP的贡献率就已达到15%以上。
百联股份被看好的理由还有自身的优势，那就是其集百货、超市、专业专卖、购物中心等门类齐全的核心类商业资产。
在营销理论中，有一个4P法则，即产品、渠道、促销和价格。在资本，特别是外资眼里，产品、促销、价格是他们的优势，而国内商业企业自身具备的最大优势是渠道。按照百联集团“长三角五年战略”计划，未来5年内百联集团将在长三角地区开设3200家百货店、超市、大卖场、购物中心等。这就是渠道的优势。
有专家认为，随着国内商业的不断发展，单一店面的经营模式已经被时代淘汰，商业零售的发展最终将取决于渠道。其实，早在上世纪90年代，以沃尔玛、家乐福为代表的连锁商业业态就将以西尔斯百货这种单一店面的百货业态打得落花流水。1999年，以上海联华超市销售规模超越上海第一百货为代表，连锁业态开始全面主宰中国商业零售市场。
渠道的优势让资本对商业零售关爱有加。国内最大的家电连锁企业国美电器借壳在香港上市以后首次在香港公开配售股份，配售当天即获超额两倍多的认购。而国内另一家家电连锁企业苏宁电器(资讯 行情 论坛)登陆深圳中小企业板块，更是创下50元的天价，被众多投资基金持仓超过流通股的40%以上。
目前，市场上潜在的分类别商业零售龙头企业也是蠢蠢欲动。宏图高科(资讯 行情 论坛)第一大股东变成“IT界苏宁”的三胞集团后，正极力被国内外IT界广泛接受和认可的“WDM”连锁经营管理模式，提出三年实现销售额100亿元的豪言；最大的民营企业之一的东方集团(资讯 行情 论坛)提出2006年要在全国开出100家建材连锁店，销售额至少300亿元；在收购了有着156年历史的上海“老风祥”之后，第一铅笔(资讯 行情 论坛)大举进军金银饰品零售领域，欲以100家“老凤祥”的规模在2010年冲击45亿元的金银饰品销售额。
而这些分类别商业零售龙头，无疑将成为资本关注的焦点。
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