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11月10日一根近50点的长阳被市场视为跨年度行情开始的信号。其后，虽然股指窄幅震荡，但盘面热闹非凡，重组股、科技股、低价股轮番登场，有些个股甚至在短期内出现50%以上的暴涨。但也有部分个股与大盘反其道而行。据统计，至昨天仍有115只个股低于11月9日的收盘价，占到两市总数的8.56%。在此，我们选择“11.10”行情以来跌幅前50位的非ST股来分析。
基金反手做空
“9.14”行情的夭折是因为得不到基金的响应，同样，本次“11.10”行情中，基金并不为所动。
附表跌幅榜前50只个股中，基金重仓股就占了24席，其中海正药业(资讯 行情 论坛)、漳泽电力、鲁泰(资讯 行情 论坛)A等在三季度还被多家基金、社保甚至QFII看好的股票出现了6%以上的下跌，而同期上证指数(资讯 行情 论坛)涨幅接近4%。基金在此时做空这些股票可能考虑到两个原因：一是这些股票前期涨幅已经巨大，基金获利丰厚，如海正药业今年累计涨幅已经超过40%，鲁泰A涨幅也有36%左右，基金完全可以选择落袋为安，贵州茅台、云南白药、中海发展(资讯 行情 论坛)的减仓大概也是基于这个目的；二是这些个股的题材已经得到充分挖掘，市场想象空间比较小，像海正药业刚进行了中期10转8的实施，漳泽电力(资讯 行情 论坛)也实施了10转5，这些个股在2004年度再推出高分配的可能性较小。类似的外运发展(资讯 行情 论坛)、华能国际(资讯 行情 论坛)等在年度分配上也很难有理想的分配方案。
庄股酝酿自救
不少券商重仓股及庄股，也趁着行情转好时出货。这多半与券商即将在2005年1月1日实行分户管理有关，挪用的客户保证金必须在此之前填平，否则将面临被关闭的分险，因此忙于兑现资金。
附表跌幅榜前列中，券商以及私募基金的庄股占了7席。最典型的为兰太实业(资讯 行情 论坛)、宁波富达(资讯 行情 论坛)，昨天盘面上我们看到鲁能泰山(资讯 行情 论坛)也采用了庄股惯用的伎俩，对此投资者应提高警惕。目前有出逃迹象的庄股还有锦州六陆(资讯 行情 论坛)、思达高科(资讯 行情 论坛)、海螺型材(资讯 行情 论坛)等。另加少部分老的券商重仓股也在准备撤退，如天一证券的宁波富达、华夏证券的东方锅炉(资讯 行情 论坛)等。
好股下跌是机会
大约有13只个股的下跌我们将其归为正常调整。如中小企业板块的美欣达(资讯 行情 论坛)、伟星股份(资讯 行情 论坛)、华邦制药(资讯 行情 论坛)，深圳本地股深振业(资讯 行情 论坛)、沙河股份(资讯 行情 论坛)等，以及重庆港九、锦州港(资讯 行情 论坛)等，他们的调整幅度都比较小，普遍低于5%，目前的调整基本属于上升通道中的正常调整。因此，对于真正有潜力的个股倒是可以在调整的时候逢低吸纳。如美欣达、重庆港九(资讯 行情 论坛)等。
也有一部分个股是因为短期涨幅过大而出现获利盘回吐。其中创智科技(资讯 行情 论坛)与天山股份(资讯 行情 论坛)在10月20日附近曾有爆发性行情，短期涨幅都超过了50%，在高位盘整多日后，一些获利盘的抛售导致股价下跌。尽管已下跌，这些个股的短期涨幅还是偏大，投资者宜回避。当然，也有的个股调整完全是意外，如宁波东睦(资讯 行情 论坛)在11月23日发布了两市第一个2004年业绩预增公告，该股复牌后冲高回落，估计是其靠补贴收入带来的业绩增长投资者不认同，最终该股在本轮行情中反而下跌3%。
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