百联复牌走势引人关注大哥大开价今猜想

http://finance.sina.com.cn 2004年11月24日 13:24 新闻晚报

　　由第一百货(资讯行情论坛)吸收合并华联商厦(资讯行情论坛)后形成的新公司百联股份本周五即将在沪市登陆，该股的走势在很大程度上将引导整个商业板块的走势，同时在上市之初还会成为大盘的一个风向标。所以，对该股的上市定位以及上市之初的走势应引起足够的重视。

　　可能出现补跌行情

　　□西南证券秦鹂军

　　对于百联集团的定位应该主要考虑以下几个方面的因素：首先，由于当初两公司在今年4月6日停牌，上证综指恰好是以全年高点1777点收盘，目前的上证指数(资讯行情论坛)是1300多点，较1777点下跌了400多点，跌幅超过20%，这样，以第一百货和华联商厦4月6日最后交易日收盘价9.27元和9.53元测算，如与大盘同步下跌，那么目前的定位应该是7.14元和7.34元，均低于现今选择价格，同时，根据两家公司三季度报表显示，业绩均有一定程度的滑坡，并且合并时存在折股比例11.273后股本同步多增加9500万股等因素也对股价的定位起到了一定的牵制作用。这样在26日公司复牌后，股价极有可能出现补跌行情。考虑到种种因素百联集团复牌后的定位在7.5元-8.5元之间的概率较大。

　　比照大盘向下修正

　　□赛德投资陈晓钟

　　从基本面来看，有相当多的人士将百联与世界零售巨头沃尔玛直接做比较，然而无论在规模还是竞争力上，这都还不是同一层次的较量，但市场对百联的期望由此可见一斑。

　　从技术面来看，由于第一百货和华联商厦已经停牌长达七个多月，它们停牌时，大盘正处于1700点以上的相对高位，而时过七个月后，目前大盘回落到1400点以下，整个市场的估价重心出现了较大幅度的下移，特别是第一百货和华联商厦在停牌前都已经有了一段较大的升幅，在获利的情况下，百联复牌可能会比照大盘跌幅做向下的修正，事实上，上述二股在停牌前的价格已经包含了部分看多预期，因此，股价低开完全可能。预计股价如果开盘在7元以上，则价格高开走低并震荡的可能性较大；如果开盘价格在6元以下，则行情低开高走并震荡。如果大盘指数维持在目前区域的话，从中长期来看，百联最终的定价将有可能落到5元以下，投资者应该对此有个清醒的认识。

　　短线大幅震荡

　　□南京证券沈伟青

　　第一百货和华联商厦停牌起始日为4月7日，4月6日上证指数收于今年的高位1777.51点。股指经过7个多月下跌后，虽然其中有两次反弹，但当前的1370点附近相对于起始点仍有20%左右的跌幅。因此，该股短线可能出现大幅震荡走势，考验7.62元的现金选择权底线。

　　市场短期压力巨大

　　□国泰君安张征宇

　　第一百货和华联商厦合并后的存续公司百联股份将于本月26日恢复上市交易，合并后的百联股份总资产达60亿元，主营收入超过40亿元，在商业资源方面拥有突出的竞争优势。

　　预计2004年，百联股份的主营业务收入将达到47亿元左右，同比增长10%以上；实现净利润2亿元左右，同比增长25%左右；每股收益0.19元。2005年，百联股份的主营业务收入将达到57亿元，实现净利润2.7亿元，每股收益0.24元。现在整个市场百货类上市公司的市盈率大多在20倍-25倍之间，百联股份作为百货的龙头公司，市场可以给予一定的溢价，因此30倍左右的市盈率较为合适。无论从基本面的因素还是该股的停复牌前后的市场因素分析，定位应该在6.50元-7.00元之间较为合适，相比复牌前的价位低很多，股价短期内必然面临巨大的市场压力。

　　重组带来充分溢价

　　□新资源陈敏

　　备受瞩目的百联集团终于要上市了，它开创了证券市场吸收合并新模式。然而先进的重组模式并不一定能给股民带来直接收益，因为第一百货在停牌这段时间里指数已经下跌了400点，跌幅超过20%，包括商业板块在内的整个股价水平已经下移。以与百联息息相关的友谊股份(资讯行情论坛)为例，这段时间内股价复权下跌超过2.7元，跌幅达到20%，静态市盈率由50倍下降到44倍，动态市盈率在27倍左右。而重组后的百联集团预计今年每股收益在0.11元-0.14元左右，以停牌前股价9.27元计算，动态市盈率高达70倍，即便考虑到明年东方商厦资产置入提升业绩，明年动态市盈率也高达50倍左右。也就是说停牌前市场对这种重组模式已经给与了充分溢价，而大盘下跌使此溢价进一步扩大，复牌后股价下跌将成为必然。预计股价合理区域在6.50元-7.50元之间。

　　操作提示　百联替代一百

　　晚报讯百联集团流通股股票定于26日起在上海证券交易所交易市场恢复交易，该日交易不设涨跌停限制，从第二个交易日起股票涨跌幅限制仍恢复为10%。公司股票简称变更为“百联股份”，股票代码“600631”。

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