揭下中金做空事件面具 数据说明做空非只为换筹

　　中金公司作为券商中的精锐力量，其一举一动本身就备受市场关注。随着近期市场对其一些相关行为议论纷纷，显示这种关注程度仍在不断提升。目前市况下，中金公司真实意图已然显现，既然连中金公司所代表的这类大资金都已经开始默默吸纳超跌个股，那我们也应该及时将视线转移到这类板块上。

　　化妆：频繁上榜

　　中金公司作为拥有三家营业部、45个交易席位的新锐券商，其平时的上榜次数并不是很多。但从10月末开始，连续集中上榜，引起了市场关注。如从10月21日到11月2日的10个交易日里，中金公司所属营业部分别7次上榜跌幅超过7%个股，如伊利股份(资讯 行情 论坛)、万科(资讯 行情 论坛)A、大商股份(资讯 行情 论坛)、东方集团(资讯 行情 论坛)、新农开发(资讯 行情 论坛)、沪东重机(资讯 行情 论坛)等。这些都是2004年三季度业绩优良，一些还是业绩同比和环比数据均有所上升的个股，如新农开发业绩同比增长114.29%、沪东重机同比增长478.13%。这类优质个股也没有逃过这些营业部的大举抛售，这些上榜资金少则几百万，多则上千万，如万科A和伊利股份在10月29日和10月27日的上榜金额分别达到1404.6万元和1214.9万元。同时适逢加息消息公布前后，市场人士纷纷怀疑中金公司看空大盘，对手中的筹码以及指导部分客户手中的筹码集中减仓。此时，中金看空市场的种种描述已经充斥市场，并有不断蔓延之势。

　　误会：报告风波

　　就在众多市场人士仍在怀疑中金公司看空市场之际，又一爆炸性消息在市场中蔓延开来。中金公司11月月度策略报告(之后被澄清为虚假报告)看空大盘到1100点-1140点之间，这和曾任中金高层的许小年当初的千点论遥相呼应，市场再度哗然。与此同时，市场还盛传中金公司限令客户做空中集集团(资讯 行情 论坛)和中兴通讯(资讯 行情 论坛)，要求将其跌幅控制在7%之内，最终中集集团和中兴通讯11月4日的跌幅为6.32%和6.55%，避开了交易所每日的公告信息披露。但从中集集团近4次和中兴通讯近4次上榜中有三次中金公司所属营业部亮相看，运作这两只个股的资金非常有可能和中金公司有染。市场此时的怀疑之声已经到了此起彼伏的地步，而大盘11月4日也应声下跌1.66%。

　　面对这种情况，中金公司终于在11月6日出面澄清从未发布过关于研判大盘运行具体点数的策略报告，关于看空大盘到1100-1140点之间的观点更是无稽之谈，和其无任何关联。

　　数据分析

　　并非做空只为换筹

　　对于近期市场热议的“中金做空事件”，可以通过其资金的周转率来具体分析。如2004年上半年基金总共交易量是2729.81亿元，而2004年上半年基金持股市值大约1239.36亿元，基金资金的周转率大约为2.20倍。

　　近期的数据更能说明问题。如中金公司9月份在上交所持有的股票、基金、债券市值大约121.68亿元，其中债券88.42亿元、基金1.91亿元，因此股票市值最多31亿元。显然，中金营业部中的资金存量并没有明显增加。而9月份中金公司在席位没有增加的情况下，3大营业部成交48.7891亿元，比8月份28.92亿元有了明显的放大。这种趋势在10月份也没有明显的变化，10月份在交易日减少6天的情况下，中金营业部交易量仍然有38.21亿元的成交水平，绝对值超过了7、8月份。这说明中金公司10月末和11月初大举抛售涨幅偏大、获利丰厚的绩优股并不是简单的做空行为，而是正常的高抛低吸。不然，单一的卖出很难实现三大营业部成交金额的急剧放大，资金周转率也不会随之提高。

　　这就意味着中金公司客户和自营资金不仅仅是简单的买进卖出行为。这说明其很有可能是在市场中不断运作，对价值低估个股增仓、对涨幅已大而获利丰厚的个股减仓。

　　背景资料

　　真实的中金

　　中国国际金融有限公司，作为由国内外知名机构和大型公司共同组建的一家国际金融机构，股东总资产逾5800亿美元，在我国金融业内已经是名声显赫。其无论是在国际资本市场，还是在国内资本市场上均有大手笔的成功之作，如中国电信在纽约和香港成功登陆，中国联通(资讯 行情 论坛)在我国A股市场顺利发行上市等。

　　众所周知，中金公司是在一级市场发家致富，但其二级市场的扩张也在如火如荼地进行之中。从2003年2月之前的3个交易席位增加到2004年的45个，这些席位均设在3个营业部之中，很大一部分被以基金为主的客户租用。其交易金额也在稳步扩大，2002年年底，中金的总排名是85名；而从2003年4月份开始，中金几乎就没有低于100名，大部分时间在前50名之内；2004年下半年以来，中金公司股票基金的成交水平基本维持在前30名，每个月的成交量大约保持在30-50亿元。

　　中金目前只有3家营业部，平均每家营业部每月的成交金额在10亿元以上，这些成交金额有一大部分来自租用其席位的基金。

　　作者:□德鼎投资马智飞