焦炭成为增长点有点悬 健特生物能否找到新奶酪

　　公司报道

　　引子

　　上周二和周三，健特生物(资讯 行情 论坛)(000416)在成交量的配合下连续向上拉了两个涨停板，令广大投资者惊呼不已。当时，就有业内人士认为，从健特生物的走势上看， 公司最近可能也会像飞乐音响(资讯 行情 论坛)(600651)，有什么消息出台。果然，就在上周四，健特生物发布公告称，公司因有重要事项将于2004年11月20日对外披露，公司股票于2004年11月18日、2004年11月19日停牌两天。

　　上周末，停牌两天的健特生物(000416)公布重要事项公告称，公司于2004年11月19日与唐山港陆钢铁有限公司就受让其持有的唐山港陆焦化有限公司75%的股权签署了备忘录。应该说，这一备忘录的草签，标志着健特生物正在寻求史玉柱和“双金”之外的新“靠山”，以摆脱主营业务过度单一化的风险。

　　健特生物已游离“三位一体”

　　众所周知，健特生物、史玉柱和脑白金曾经是一个“三位一体”的名词。从2000年开始，脑白金的广告开始登陆央视黄金时段，史玉柱每年都要参与央视黄金时段广告招标，并每年以数千万甚至上亿的额度中标。通过央视的传播，脑白金与黄金搭档销售额直线上升，创造了国内保健品领域单品持续多年热销的神话，2003年仅脑白金和黄金搭档两个产品的销售额就达到15亿余元。

　　11月18日，就在健物生物停牌的同一天，与健特生物有密切关系的史玉柱亲自坐镇梅地亚中心，斥资6500万拍下了央视《新闻联播》后三个单位时段的广告，拟全部用于黄金搭档和脑白金两个产品的投放。

　　健特生物主营保健品生产，公司的两大支柱产品正是脑白金、黄金搭档。不过，早在去年12月，香港上市公司四通电子(0409.HK)的全资子公司四通巨人以6亿港元现金和5.72亿港元可转换债券，合计11.72亿港元收购史玉柱全资拥有的上海健特公司的全部股权，健特生物和史玉柱的黄金搭档公司就没有了直接的关系，健特生物仅仅是脑白金和黄金搭档的专门生产商而已。也许正是这种不紧密但却十分致命的关系使得健特生物开始了一条与史玉柱独钟保健品相反的多元化经营道路。

　　多元化战略始于3月份

　　其实，早在今年的3月31日，健特生物就与TP公司签署了《关于无锡健特药业有限公司股权转让协议》。在这份协议中，健特生物将持有的无锡健特90%股权中的25%转让给了TP公司。就在同一天，健特生物还与上海聚焦企业发展有限责任公司签署了《股权收购协议》，收购由上海聚焦持有的江西博雅生物制药股份有限公司13.3%的股权。收购完成后，健特生物将成为博雅生物的第三大股东。应该说，这“一售一收”正好吻合健特生物一直谋求降低对保健品行业的依赖，寻求多元化经营的发展战略。

　　当然，从另一个层面来看近期巨能钙事件所凸现出的保健品信任危机，也成为推动健特生物转型的一个重要因素。巨能钙含双氧水事件甫经报道，便在全国引起轩然大波。针对部分巨能钙产品被检出双氧水一事，国家食品药品监管局有关人士表示，药监局已经联合相关部门对此展开调查。虽然巨能钙产品是否存在问题还有待权威部门给出最终结论，但这一事件折射出的保健品行业存在的诸多问题，却值得我们再次反思和总结。值得关注的是，与前期特富龙事件之于不粘锅行业的影响一样，此次巨能钙事件必将对保健品行业产生一系列的负面影响，尤其是相关的上市公司。毕竟健特生物经过几年的爆炒，其股价已高高在上，一旦有风吹草动，其二级市场就难免有崩盘的可能。因此，健特生物选择在这个时候转型，不排除有这方面的考虑。

　　焦炭成为利润新增长点有点悬

　　此次公告显示，港陆焦化主要从事焦炭的生产经营，公司此举的目的是为了进入煤、焦一体化产业，为公司未来利润增长培育新的增长点。

　　据称，港陆焦化具备完整的生产经营条件和稳定的经营团队，预计2005年至2007年每个会计年度净利润不少于2亿元。照此计算，健特生物的该项股权投资有望每年为公司增加1.5亿元的净利润。这一数据意味着健特生物的业绩将在2003年度末的基础上翻一番。

　　那么，与保健品渐行渐远的健特生物，是否真正找到新的奶酪呢？目前看来，似乎颇为令人费解。根据健特生物与唐山港陆钢铁公司签署的《关于资产转让合作备忘录》，唐山港陆钢铁保证：港陆焦化2005年至2007年，每个会计年度净利润不少于2亿元，如果盈利达不到保证目标，港陆钢铁须对盈利不足部分进行补偿。然而，作为此次资产转让的标的物，港陆焦化受国际焦炭价格下滑的影响，今年第三季度焦炭价格涨幅较一季度和二季度分别下降了66.8和22.5个百分点。钢铁行业对焦炭的需求占焦炭产量的75%以上，在宏观调控的影响下，焦炭远没有年初时的风光。而港陆焦化是在2003年7月才成立的企业，赶了一趟行业景气的末班车，成立半年多就转乘宏观调控的首班车，可谓生不逢时，其前景还有当初设立时那么乐观吗？当然，我们不排除焦炭价格会重新进入上升轨道，但是，对于这种周期性的行业，还是少一点浮夸风为好。如果大话说得过了头，证监部门、交易所、投资者——都是不会轻易罢休的。

　　浙江利捷　余凯